12月以来，美元指数在9月中旬至11月阶段性反弹后重回震荡下行，呈现短期反弹遇阻、中长期偏空特征，走势受美联储政策博弈、全球政策分化、技术面压力及美元信用根基变化等核心因素主导。

　　短期核心变量仍是美联储政策。继9-10月两次降息后，12月美联储完成年内第三次降息，但决议内部存在明显分歧，部分官员投票反对，且超半数官员倾向2026年维持利率或加息。鲍威尔会后释放“鹰派降息”信号，短暂支撑美元后效果减弱，市场对2026年降息预期未完全消除。

　　市场表现上，12月美元指数整体承压，已连续两周收跌。近期呈现窄幅震荡格局，空头略占上风。本周美国将公布11月非农、CPI等重磅数据，若数据不及预期将强化宽松预期利空美元，通胀超预期则可能调整政策预期支撑美元。

　　技术面呈明确弱势，美元指数持续运行于关键均线下方，相关指标印证空头动能占据主导地位，形成震荡下行通道。上方存在多重关键阻力位压制，下方需关注前期支撑区间，若支撑失守大概率进一步回调。

　　中长期看，美元贬值压力积聚，高盛、德意志银行等机构均预测2026年美元将进一步走弱。核心逻辑是全球政策分化：美联储开启宽松周期，欧央行或维持利率甚至加息，日央行也存加息预期，利差收窄将促使资金转向非美资产。欧元、日元、人民币走强均对美元形成牵制。

　　美元信用根基面临挑战，美国关税政策及财政赤字扩大削弱其避险属性与信用基础。IMF前首席经济学家罗格夫指出，特朗普政府政策正侵蚀美元主导地位。虽“去美元化”发酵，但暂无替代货币限制美元跌幅；美联储潜在领导层变动也可能带来政策变数。

　　市场仍有分歧，部分机构认为美国经济韧性及美联储政策谨慎性可能令美元止跌企稳，也有观点警示2026年或出现美元走强意外，核心取决于美联储政策立场及美国经济表现。

　　综合来看，短期美元大概率震荡偏空，本周经济数据或打破震荡格局；中长期在降息周期、信用削弱等因素影响下，美元大概率进入下行通道，非美货币替代不足则限制其跌幅。