12月10日，在美联储即将公布利率决定和经济预测之际，10年期美国国债收益率升至4.21%，创9月初以来新高。

　　尽管市场普遍预计美联储将连续第三次降息，但投资者正基于对长期通胀、财政赤字及未来货币政策独立性的担忧抛售债券。此举正在推动30年期美债收益率重回多月高位，10年期美债收益率亦徘徊在9月以来的最高水平。

　　日前，美国商务部经济分析局披露了“迟到”的9月个人收入与支出数据。数据显示，美国9月个人消费支出物价(PCE)指数同比上升2.8%、环比上升0.3%，剔除食品、能源价格的核心PCE同比上升2.8%，高出央行目标近一个百分点。业内分析，尽管近期市场已通过美元走弱和收益率曲线变陡对“哈塞特交易”进行了定价，但市场对进一步推高这一预期持犹豫态度，因为即便是哈塞特领导的美联储，也可能受到通胀持续性的制约。

　　市场的重新定价已波及全球，除美债外，欧洲多国长债收益率近期均大幅飙升。截至发稿，12月10日，法国10年期国债收益率也上涨6个基点，至3.61%，创3月以来新高。德国10年期国债收益率升至2.87%，日本2年期国债收益率升至1.070%，创2007年7月以来新高。彭博数据显示，衡量全球长期政府债券的一项指标已回升至16年来高点。

　　有市场分析指出，日本央行释放明确的“鹰派”信号，强烈暗示即将结束长达数十年的超宽松货币政策，推动日元与日债收益率飙升。日本央行政策调整将通过全球流动性渠道影响长端收益率。2026年一季度，日本央行可能仍维持每月5万亿日元的购债规模(较2024年缩表前的5.7万亿日元减少)。同时，市场对日本央行加息的预期可能引发日元套利交易平仓，导致全球债券市场抛售压力传导至美国债券市场。这种政策调整将使10年期和30年期收益率面临上行压力，但可能被美联储降息预期部分抵消。

　　芝加哥商品交易所分析指出，从长期来看，美国国债收益率未来走势将受到三大关键因素影响：美联储降息进程、日本央行政策调整和通胀数据演变。

　　东方金诚固收研究分析，考虑到当前对降息预期的修正仍是影响美债价格的主要因素，本周10年期美债收益率或仍将整体小幅上行。