12月18日，英国、欧洲央行将公布利率决议。19日，日本央行将公布利率决议。全球主要经济体2026年的货币政策信号正逐渐清晰。

　　看点一：日本央行可能维持加息承诺

　　在本周的全球央行议程中，日本央行决策无疑是市场的焦点。当美联储忙着降息救市时，日本央行则已经传递出考虑加息的明确信号。日美两国近期达成的最新关税协议约定，日本输美商品关税最终定为15%，较此前美方提出的25%方案有所下调。为促成此项协议，日本除作出多项承诺外，还承诺将对美投资5500亿美元。

　　日本央行周一公布的季度短观商业调查显示，尽管经济出现萎缩，大型制造企业信心指数从9月的14点升至15点。这一结果与彭博调查经济学家的预测中值相符。大型非制造企业指数维持在34点，接近20世纪90年代初以来的最高水平。正值意味着认为经营状况“有利”的企业多于认为经营状况“不利”的企业。

　　短观调查是日本央行最受关注的数据之一，其数据显示，在全球经济格局受关税冲击的当下，日本制造业却悄然走向逆袭，迄今为止尚未受到美国关税的重大冲击。毫无疑问，日本央行本周召开政策会议时，必将把这份季度短观调查结果纳入考量。外界认为，这一结果进一步支持了日本央行行长植田和男领导的政策委员会将于周五加息的前景。

　　多年来，日本央行一直将基准利率维持在零附近或零以下水平，试图通过维持极低的借贷成本来刺激经济实现更快增长。2025年全球货币政策宽松的势头正步入尾声，当美联储持续降息以应对疲弱就业市场时，日本是目前发达经济体中唯一处于加息通道中的国家，尽管步伐显得非常小心翼翼。

　　看点二：英国央行或将降息

　　在市场预计日本央行即将加息的同时，也普遍预期英国央行即将在本周降息。摩根士丹利、凯投宏观等机构的一些分析师认为，经济前景恶化将促使政策制定者进一步降息。本周，英国央行将召开货币政策委员会会议，就是否下调基准利率作出决定。市场普遍认为，这次表决结果可能十分接近，行长安德鲁.贝利成为了决定性的关键一票。

　　英国央行内部的分歧主要集中在应更侧重于英国顽固的高通胀，还是更关注其日益疲软的就业市场。自英国央行于2024年8月启动本轮宽松周期以来，这两种相互拉锯的力量使得降息决策变得愈发困难。而随着利率逼近中性水平，决策难度将进一步加大。大多数经济学家和投资者预计英国央行周四将降息25个基点，将基准利率降至3.75%。彭博社调查的经济学家预计，英国央行的银行利率将在明年下半年降至3.25%。投资者的看法则更为悲观，他们押注借贷成本将维持在3.4%左右。

　　此前英国央行已在2025年8月完成近一年内的第五次降息，将基准利率下调至4.00%，而11月英国央行宣布维持该利率不变，打破了自2024年8月以来的季度性宽松节奏，但政策指引中删除了“谨慎”一词，暗示利率“可能继续沿着渐进的下行路径”。

　　看点三：欧洲央行或按兵不动

　　在全球范围内，主要经济体的货币政策路径正呈现出明显分化态势。经济合作与发展组织报告指出，全球主要经济体进一步降息的空间已不大，预计将在2026年年底前结束降息周期。欧洲央行将于12月18日举行今年最后一次议息会议，市场预计其将按兵不动。

　　欧洲央行行长拉加德此前表示，当前欧元区通胀率仍接近2%的中期目标，欧洲央行对通胀前景的评估总体保持不变，她还透露会在本周的议息会议上调高经济增长预期，并强调货币政策处于适当状态。12月10日，欧洲央行行长拉加德表示，鉴于欧元区经济在面对外部贸易压力时展现出的韧性，欧洲央行即将公布的新预测可能会上调经济增长预期。

　　经济学家的一项最新调查显示，多数受访者预计欧洲央行在12月18日将利率维持在2%不变，之后该央行的下一步利率行动将是加息，这与投资者和欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔.施纳贝尔的观点一致，因为通胀率正稳定在2%左右。调查显示，超过60%的受访者表示，欧洲央行更有可能上调而非降低借贷成本，在10月份，只有1/3的受访者持这种看法。