【盘面信息】铁矿石价格先跌后涨

　　【信息整理】1.1-11月累计生铁降1800万，粗钢降3600万2.商务部、海关总署发布2025年第79号公告，公布对部分钢铁产品实施出口许可证管理。3.全球铁矿石发运总量3592.5万吨，环比增加224.0万吨

　　2025年12月8日-12月14日Mysteel全球铁矿石发运总量3592.5万吨，环比增加224.0万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2965.5万吨，环比增加310.2万吨。澳洲发运量2052.6万吨，环比增加85.2万吨，其中澳洲发往中国的量1702.1万吨，环比增加113.9万吨。巴西发运量912.9万吨，环比增加225.0万吨。（Mysteel）

　　【南华观点】宏观事件落地，铁矿石交易逻辑重回基本面。供应端，四大矿山发运整体克制，海岬型运费下跌，但钢厂库存处于低位，存在补库刚需，港口库存有望向钢厂转移。需求端，铁水产量季节性下滑，但预计1月触底回升；螺纹、热卷产量超季节性下降，缓解了库存压力，但需求未见明显亮点，整体仍处磨底阶段。估值上，焦煤产量高位、库存累积，价格持续下跌，为铁矿石价格提供了下方支撑。综合来看，在发运克制、钢厂有补库需求、焦煤让利的背景下，铁矿石价格下方空间预计有限。

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