12月15日，美元兑日元汇率报155.82，整体呈现窄幅震荡态势。当前汇价走势主要受日美两国央行政策博弈主导，市场情绪聚焦于日本央行12月议息会议与美联储降息后的政策路径分歧。

　　日本央行加息预期持续升温，行长植田和男此前明确表示12月18-19日货币政策会议将“酌情做出加息决定”。最新市场定价显示，日本央行12月加息25个基点至0.75%的概率已升至80%，而路透调查显示九成经济学家均预测本次会议将加息，推动日美利差收窄预期进一步强化。值得注意的是，日银内部倾向于“走一步看一步”的加息策略，计划淡化“中性利率”指引，转而根据经济反馈动态调整政策节奏，这也为后续加息路径增添了不确定性。

　　美联储方面，12月已如期完成年内第三次降息(25个基点)，将联邦基金利率下调至3.5%-3.75%，但政策分歧显著：本次决议出现3票反对，创6年以来反对票数量新高，部分委员认为明年应维持利率不变甚至重启加息，而鸽派则主张继续降息以应对经济放缓压力。这种分歧使得美元短期获得一定支撑，抵消了部分日银加息预期带来的日元升值动力。

　　市场聚焦12月15日发布的日本短观调查，该数据反映的企业盈利、就业及投资意愿将为日银政策决策提供核心依据。若调查显示企业景气度回升、薪资增长预期增强，将进一步巩固加息预期，推动日元走强；反之则可能令日银暂缓行动，缓解汇价下行压力。

　　与此同时，日元套利交易平仓担忧持续升温。目前广义日元套利交易规模达1420万亿日元(约9.3万亿美元)，接近4万亿美元的即期套利资金面临调整压力。若日银加息落地，套利交易平仓可能引发资产抛售潮，进一步压低美元兑日元汇率；若加息落空，套利交易或重新活跃，支撑汇价反弹。

　　机构对后续走势分歧明显：摩根士丹利将日银12月加息列为基准情景，预测美元兑日元将逐步下探154.40支撑；高盛则认为日银更可能在2026年1月加息，建议等待薪资数据确认后再调整头寸；而美联储降息后，摩根士丹利进一步预测2026年一季度汇价或跌至140关口。

　　技术面显示，汇价短期处于155.40-156.20区间博弈，关键支撑位聚焦155.40，若跌破则可能下探154.40甚至151.35；阻力位见于156.20及158.45，若日银暂缓加息，汇价或测试该阻力区间。

　　短期来看，12月19日日银利率决议与美联储政策信号将成为汇率方向抉择的关键：若日银加息且美联储释放更鸽派信号，美元兑日元可能下探154.40甚至151.35支撑；若日银暂缓加息，汇价或反弹测试158.45阻力。

　　中长期而言，若日银开启加息周期而美联储进入降息通道，日美利差持续收窄将推动汇价进入阶段性下行通道；若美国经济超预期走强，美联储降息节奏放缓，汇价或维持150-160宽幅震荡格局。