【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉小幅下跌，美元反弹且美棉出口进度持续偏慢。上周五夜盘郑棉小幅上涨。

　　【外棉信息】2025年11月份孟加拉服装出口额达31.41亿美元，同比下降5%，环比增加4.01%。其中，机织服装出口额15.22亿美元，同比下降2.9%，环比增加11.77%；针织服装出口额达16.18亿美元，同比下降6.89%，环比下降2.37%。

　　【郑棉信息】截至2025年12月11日，全国新年度棉花公证检验量累计516.83万吨，近日平均日度公检量在7.5万吨左右，现货报价坚挺，中国棉花信息网最新预测全国棉花产量增至767.9万吨，同比增幅12%，其中新疆产量增至736.9万吨，盘面仍有部分套保压力。当前下游纱布厂负荷稳中有降，成品呈累库态势，其中纱线走货相对良好，坯布库存压力稍显偏大。中长期来看，棉价在国内年度供需趋紧及新年度植棉政策或有调整下，或存上涨空间，但短期仍有一定压力，关注后续订单情况。

　　【南华观点】当前国内下游表现存在韧性，在年度国内供需偏紧的预期下，郑棉整体走势较为坚挺，中长期来看或存上涨空间，但短期仍有一定压力，策略上仍以回调布多为主，关注下游订单持续情况及高成本新棉套保压力的消化情况。

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