早上好，先来关注下地缘局势和特朗普的最新表态。

　　泰国军队称空袭柬埔寨两处军事目标

　　据央视新闻消息，泰国陆军第一军区13日在社交媒体发文说，当地时间13日16时09分，该军区陆军部队联合空军对柬方两处军事目标实施空袭，成功摧毁一处弹药库和一处防空通信系统。

　　泰国海军发言人13日表示，海军舰队于当天凌晨在泰国湾开展军事行动，旨在削弱并遏制柬方在戈公省一带的军事能力，保障泰国湾沿岸民众的生命与财产安全。

　　另据泰国国防部发言人及卫生部官员13日在有关泰柬边境局势的新闻发布会上通报，此轮泰柬冲突已造成15名泰国士兵死亡、超过270名士兵受伤。截至当天上午，7名平民死亡，民众转移超26万人。

　　此外，当地时间12月13日下午，泰国总理阿努廷回应了马来西亚总理安瓦尔关于13日22时泰柬边境停火的说法。

　　阿努廷表示，目前尚未收到相关消息，现在各种信息传播很多，建议以泰国军方发布的正式声明为准。阿努廷还表示，目前尚未开始任何停火谈判，也还未到那个阶段。

　　此前，美国总统特朗普在社交媒体平台“真实社交”上表示，他当天早上分别与泰国总理阿努廷和柬埔寨首相洪玛奈通话，讨论两国边境冲突的最新情况。特朗普称，两国领导人已同意从当晚开始停止所有交火，并回到此前在其参与下达成的原始和平协议。

　　俄罗斯发动大规模空袭

　　据央视新闻消息，当地时间13日，乌克兰敖德萨州州长奥列格·基佩尔表示，敖德萨遭受了俄罗斯大规模的空袭。目前，敖德萨大部分地区断水断暖，部分地区停电，已知有2人受伤。

　　此外，乌克兰DTEK能源公司报告称，敖德萨共有20个变电站遭到破坏，维修人员正在工作，争取尽快恢复居民家中的电力供应。

　　据俄新社报道，俄罗斯国防部通报称，俄军对乌克兰武装部队使用的能源设施发动了大规模打击。

　　特朗普官宣！美联储主席头号候选人是他

　　据新华网消息，特朗普12日表示，美国联邦储备委员会前理事凯文·沃什是下一任美联储主席职位的头号候选人，白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特也很出色。

　　特朗普当天在接受《华尔街日报》采访时说，沃什位居他心目中的名单前列。他同时称，沃什和哈西特两人都不错。

　　特朗普说，希望联邦基金利率一年后降至“1%甚至更低”，以帮助美国财政部降低美国国债的高额融资成本。他还说，下任美联储主席应该在制定利率政策时咨询他的意见，但不必完全按照他的意见行事。

　　沃什目前是斯坦福大学访问学者，他于2006年至2011年期间担任美联储理事。特朗普2017年曾就美联储主席一职面试沃什，但最终选择了时任美联储理事鲍威尔。

　　白银涨势“急刹车”

　　近期，白银价格屡创新高，涨幅甚至远超黄金，成为市场焦点。然而，周五晚间白银期现货价格从高位快速回落，现货白银价格一度跌超4%，COMEX白银期货价格收跌3.88%。

　　期货日报记者在采访中了解到，近期白银价格大幅上涨，是一系列宏观与基本面因素共同作用的结果。

　　“美联储连续降息、黄金价格上涨、供不应求等因素共同推动白银价格大幅上涨。周五晚间白银价格出现大幅回调，更多是价格连续上涨后，资金出现获利平仓，导致盘面‘反转’。”中原期货贵金属分析师刘培洋表示。

　　在金瑞期货研究所贵金属研究员吴梓杰看来，周五白银急跌更像是拥挤交易的技术性回撤。“COMEX白银期货价格创历史新高后回落至61.7美元/盎司附近，引发获利了结与止损；同时，CME清算所公告将COMEX白银期货保证金上调约10%并于当日生效，抬升持仓成本并加速去杠杆，成为大跌行情最直接的触发器。”他说。

　　事实上，在白银价格本轮上涨的早期阶段，金融属性无疑占据了主导地位。与黄金类似，美联储降息预期升温促使贵金属价格开始上涨。然而，近两个月的情况开始发生显著变化。当黄金价格进入高位盘整阶段时，白银价格却呈现出加速上涨的态势。

　　“白银与黄金的不同之处在于，其工业需求占比更高。根据世界白银协会的数据，2025年全球用银量预计约3.5万吨，而全年白银供应总量约2.9万吨，预估供需缺口超过6000吨。随着未来光伏、新能源汽车、数据中心三大需求引擎拉动，白银需求仍将稳步增长，而供应增长有限。”刘培洋表示，基于此，白银价格近期加速上行，更多是自身基本面偏强的体现。

　　中泰期货产融发展事业总部总经理助理史家亮认为，当前白银市场的主要矛盾在于现货紧缺与投资需求增加。

　　“对于白银而言，下游需求中约60%来自工业需求，因此经济复苏预期会对白银产生较大影响。金融属性影响则更大，避险需求增长、美联储持续降息甚至可能重启量化宽松等因素都利多白银。”史家亮说。

　　据吴梓杰介绍，长期来看，白银工业需求增长和供不应求决定了价格中枢上移的合理性。短期来看，白银价格更多由金融属性与市场微观结构决定，即利率预期、美元指数与市场风险偏好变化等因素通过资金流与杠杆仓位迅速影响期现货价格。整体来看，工业属性为白银提供底层驱动，金融属性决定价格上涨节奏与幅度。

　　与此同时，金银比变化也是市场关注的另一个关键指标。近期，由于白银涨势明显强于黄金，金银比从高位回落至不足70，创下近4年多来的新低。

　　史家亮表示，金银比在很大程度上可以作为全球宏观经济健康状况的晴雨表，因为金银比的意义在于它能反映经济周期，通常情况下当金银比下降时，经济往往处于上升周期，而当金银比上升时，经济往往开始下滑，甚至出现衰退。

　　“当前黄金和白银的运行逻辑存在差异，白银价格可能继续大幅上涨，金银比仍有回落空间。当然，目前金银比已经低于正常的70~95的运行区间，存在套利空间，可等待性价比更高的套利机会。”史家亮说。

　　历史数据表明，每次金银比回归的过程，都是价格上涨的最后阶段。因此，在刘培洋看来，后市白银或从领涨变为领跌，带领金银比重新回归。

　　“金银比的指示意义主要有两点：一方面，其回归往往意味着市场在更强的经济上行周期，工业叙事与更高的宏观Beta支持白银阶段性跑赢黄金；另一方面，若回归由趋势资金与杠杆驱动，较低的金银比反而可能成为短线行情过热的信号，回撤风险上升。可将70附近视为金银比观察中枢，若继续下行，则白银有望冲击新高；若金银比快速修复，通常对应去杠杆与市场风险偏好回落，应注意控制风险。”吴梓杰表示。