重点配置板块

中证A500：“中国版标普500”，核心底仓压舱石。该指数革新编制逻辑，均衡覆盖约90个三级行业，深度绑定战略产业，全面配置信息技术、高端制造、医药等新质生产力核心资产，是分享经济转型红利的优质载体。

绿色电力：锁定AI能耗的“刚需”。AI爆发式增长对电网负荷需求巨大，火电、储能等基荷能源的容量价值与调节价值凸显。增配该板块，博弈电力行业公用事业化带来的长期ROE提升。

家用电器：智能消费升级红利。聚焦智能影像行业的二次成长和新消费趋势。把握产品形态多样化和功能融合化进程中，智能消费升级带来的确定性增长机会。

证券公司30：牛市旗手，增量资金受益者。证券板块具备强烈的市场Beta属性，在资本市场新一轮改革周期开启、中长期资金入市的背景下，当前估值偏低，有望获取市场预期的放大收益。

光伏产业：把握行业周期出清后的反转机会。根据行业数据预测，硅料、电池等环节出清时间集中在2025年末-2026年。此刻布局，正是提前卡位行业供需拐点，搏取明年新周期爆发的弹性。

智汽车：智能汽车行业呈现积极发展态势，智能化与海外市场成为关键增长点。在政策指引下，智能汽车产业链正迎来从硬件到软件的全面重估，具备极高的进攻弹性。

大类资产观点

标配A股

市场有望在12-2月迎来政策、流动性、基本面的共振期，组合增加进攻性。刚刚落幕的经济工作会议整体延续相对积极的表态。从过往市场表现经验来看，会后7天大盘风格往往相对占优。尤其是近5年来看，4次均是大盘风格相对占优。从历史经验来看，经济工作会议提到的重点产业往往会成为第二年经济工作的重点，政策往往会加大支持力度，需要重点关注，比如2023年的低空经济和2024年的整治内卷。看好：1）科技成长。AI模型进展加快，应用加快推进，国内算力基础设施短缺。推荐：港股互联网/传媒/计算机/算力，以及制造业出海：电力设备/机械设备。2）大金融：资本市场改革纵深有望重振风偏，银行中期分红提前，12月风格或攻守易势，推荐：券商/保险。3）顺周期：调整三年后，估值与持仓处于低位，宏观尾部风险降低与潜在增量政策，结构性机会将出现，推荐低股价、低库存、动销好转的消费股：食品饮料/农林牧渔/酒店/旅游服务；周期看好有色/化工。

标配港股

随着美联储降息落地，海外流动性环境趋于改善，压制港股的外部因素或正逐步缓解。与此同时，港股科技板块再传政策性利好。2025年12月11日，经济工作会议明确将“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”列为明年经济工作的重点任务之一，会议聚焦建设粤港澳大湾区等国际科创中心、深化“人工智能+”与产业链升级，并配套金融支持与产权保护措施。这一系列部署为科技板块提供了清晰路径与坚实政策支撑。叠加国内科技龙头三季度以来业绩稳健，AI研发、云业务等商业化持续推进，在估值仍处中低位区间、政策明确支持科技创新发展、产业逻辑清晰的背景下，经过本轮调整的港股科技板块或提升中长期投资价值。

低配美股

美股整体估值较高，但短期美股涨势将延续至2026年，市场领涨板块将呈现多元化趋势。美联储10日宣布降息25个基点。这是美联储自9月以来连续第三次降息，也是自2024年9月启动本轮降息周期以来第六次降息。美联储降息配合美国名义增长率改善，将对中小市值企业形成利好。

标配美短债，低配长债

短债建议增持避险，长期债宜谨慎配置。受益美联储降息至3.75%-4.00%，短期债（如2年期）约3.56%，流动性充裕，建议增持避险；长期债（如10年期4.14%、30年期4.8%）受通胀预期升至2.5%、政策不确定性拖累，波动加剧，宜谨慎配置。

标配中债

当前股债跷跷板效应凸显，债券资产性价比逐步提升，成为震荡市场中的优质防御配置。从经济基本面来看，经济处于新旧动能切换阶段，实体经济回报率偏低，为债市提供了友好环境。上证10年期国债指数，选取剩余期限7到10年且在上交所挂牌的国债作为样本，久期恒定。十年国债ETF成立以来经历了2018-2024年共计7个完整自然年度，均保持每年正收益，有望成为穿越牛熊周期的资产配置利器。

标配黄金

高盛预测，明年黄金目标价或还有上调空间，ETF资金流入将是主要推动力。即便黄金价格屡创新高，美国私人投资者的黄金持有量却并未有太大变化，这一结论来自华尔街大行高盛周三（12月10日）发布的分析报告。据高盛公司的最新观点，这意味着黄金价格仍有进一步上涨的空间。高盛预测，到2026年底，黄金价格将达到4900美元。