12月11日，NYMEX美原油1月合约结算价为每桶57.6美元，跌0.86美元（-1.47%）； ICE布油01月合约结算价为每桶61.28美元，跌0.93美元（-1.49%）。地缘抬头难抵过剩担忧，油价继续下跌。

　　供应端：地缘方面，六名知情人士表示，继本周扣押一艘油轮后，美国正准备拦截更多运输委内瑞拉石油的船只，以加大对委内瑞拉总统马杜罗的压力。泽连斯基11日在会见记者时表示，美方并未就结束俄乌冲突或签署和平协议设定特定期限，也没有要求在某个具体日期前看到结束俄乌冲突的协议。美国方面，至12月5日当周原油产量增加3.8万桶至1385.3万桶/日。欧佩克方面，欧佩克月报显示上月欧佩克+小幅增产，维持今明两年需求增长预测不变。

　　需求端：高频数据来看，最新一期美国单周汽油和馏分油需求增加，关注成品油四周平均总需求阶段性见底。炼厂开工继续回升，截至12月5日上升0.4个百分点至94.5%。美联储降息25个基点，市场计价明年仅降息一次。

　　总结：短期原油去库但成品油大幅累库，基本面依旧承压，地缘和宏观仍存反复，谨慎追单，油价震荡承压运行。中期仍以过剩矛盾为主，油价重心仍有下降可能，但需警惕12—1月油价向上修复的风险，该时期有可能出现地缘风险+寒潮冲击+低库存去库所带来的共振。

　　观点：弱现实与强预期博奕，内外棕榈油延续震荡偏弱走势

　　产地，MPOB11月马棕产量降5.3%，出口降28.13%，库存增13.04%；12月上旬出口下滑10-15%，产量增6.87%。

　　国内，豆油现货日成交转淡。国内观望为主，棕榈油现货成交清淡，库存略增至68万吨，本周新增1条1月期买船。菜油去库至37万吨。

　　策略，产业端缺乏交易题材，阿根廷调降大豆及副产品出口关税再度施压全球豆系市场，CBOT大豆承压重返1100下方。MPOB11月马棕产量出口同降，库存累积至283.5万吨，12月上旬出口降幅较11月有所收窄但产量转增；9月末印尼库存250万吨附近低位，供需延续偏紧格局；近期产地报价下调，印度棕榈油买船大增；德国将禁止使用棕榈副产品生产生物燃料的禁令推迟至2027年，提振棕榈油需求。产地数据及消息多空交织。

　　操作上，市场在 “偏空现实”与“利好预期” 之间博弈，短期内外棕榈油延续震荡偏弱走势。全球菜籽丰产逐步消化，市场再度关注低库存及需求，菜油延续反弹态势。

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