□ 大河财立方记者徐兵

　　今年以来，国际白银价格持续走高，年内涨幅已经超过一倍，并一度突破60美元/盎司的重要关口。这种幅度的上涨在贵金属市场并不常见，也引发了投资端和产业端的高度关注。若把近期银价波动简单归结为“情绪推动”并不准确，更深层的原因值得思考。

　　近期白银价格走强，与全球宏观预期变化密切相关。随着美国部分经济数据走弱，市场普遍认为美联储未来可能进一步放松货币政策。这意味着美元有走弱压力，也意味着资金成本可能下降。在这样的背景下，贵金属资产自然更容易受到追捧。白银作为贵金属的一员，对利率变化本身就较为敏感，因此价格反应更为直接。

　　与此同时，市场的供应状况也发生了明显变化。全球白银库存虽不至于枯竭，但自由流通的部分正在缩减。今年不少大型白银投资产品持续增持现货，使得部分库存被“长期锁定”。再叠加12月本就是国际市场白银交割较为集中的时期，交易机构需要在短时间内筹集足量的交割品，市场对现货的需求被放大，价格上涨就更容易形成惯性。

　　值得关注的是，国内市场的投资情绪与前期相比已经趋于平稳。前段时间因价格相对低位而出现的“囤银”现象已不再明显。随着价格快速上涨，消费者和投资者的观望情绪增多，成交节奏有所放缓。这说明即便行情强劲，市场参与者仍保持有一定的理性判断。

　　对于未来走势，业内观点并不一致。一些国际机构认为，如果工业需求保持良好、投资需求不出现明显回落，银价仍可能维持强势。但与此同时，也有机构预警，白银波动性大，价格对政策预期变化非常敏感，一旦宏观环境出现反转，市场调整的幅度也不容忽视。换句话说，白银虽然受到资金青睐，但涨跌节奏可能都会比较快。

　　笔者认为，短期内，白银价格仍可能围绕全球货币政策预期波动；中期要观察现货供需的变化；而长期表现，则更多取决于工业消费是否能长期保持稳定增长。无论行情如何变化，理性参与、充分评估风险，始终是投资贵金属市场的必要前提。

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