行情表现

日内消息
　　1、高盛：预计到2026年底4900美元的金价预期有上调空间 ETF资金流入将是推动力
　　高盛集团在一封电邮公告中表示，如果美国私人投资者将资金部署到黄金交易所交易基金(ETF)中，那么到2026年底金价达到每盎司4900美元的预期有很大上调空间。分析师Lina Thomas和Daan Struyven称，黄金ETF在私人金融投资组合中的占比仅为0.17%。分析师认为黄金ETF是衡量美国市场黄金敞口的最通用工具。分析师表示，目前的黄金敞口仍低于2012年峰值，“当前黄金持仓仍然很低”。高盛估计，美国金融投资组合中黄金占比每增加一个基点，金价就会上涨1.4%。这是基于新增购买的影响，而不是现有持仓的价格上涨。(财联社)
　　2、光大期货：鸽派降息落地，金价再获提涨动能
　　12月10日，COMEX黄金尾盘大幅冲高，报收4258.3美元/盎司，涨幅0.52%。国内SHFE金夜盘低开震荡，报收954.76元/克，跌幅0.12%。美东时间12月10日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后公布，联邦基金利率的目标区间从3.75%至4.00%下调至3.50%至3.75%。至此，美联储连续第三次FOMC会议降息，每次均降25个基点，今年累计降75个基点，自去年9月以来，本轮宽松周期合计降息175个基点。会后公布的点阵图显示，美联储决策层的利率路径预测和三个月前公布点阵图时一致，依然预计明年会有一次25个基点的降息。这意味着，明年的降息动作将较今年明显放缓。本次降息和暗示明年行动放缓几乎完全在市场意料之中。不过本次会议声明相比上次的又一处重要变化是，特别指出要购买短债，称计划未来30天买入400亿美元短期国债，加上美联储主席鲍威尔讲话比预期略偏鸽派，市场风险偏好回升。在美元走弱的背景下，料短期金价或维持强势。(光大期货)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　12月11日上海黄金现货价格报价967.50元/克，相较于期货主力价格（957.90元/克）升水9.6元/克。

机构观点
　　南华期货：黄金&白银鹰派降息重启购债
　　

　　【盘面回顾】周三贵金属市场普遍上涨，其中白银涨幅较大，投资者需关注昨日COMEX白银12月合约交割通知单数量。白银总体仍处于供给低弹性、库存偏低且割裂、ETF需求强劲、以及现货交割意愿强的易涨难跌以及易多逼空格局中。11月27日COMEX银2512合约的交割通知单量达到7330张（逾1000吨），而白银ETF需求的持续大增进一步加剧现货市场挤兑担忧。周三，SPDR黄金ETF持仓下降1.15吨至1046.82吨；iShares白银ETF持仓增加110吨至16083.16吨。估值上，昨日美指与10Y美债收益率双双下行提振贵金属价格，因周四凌晨美联储利率决议在“鹰派降息”25BP同时，即对26年降息预期仅1次，决定购买短债以维持储备资产充裕，首月购买400亿美元，未来几个月保持较高水平，周边昨日美股上涨，比特币震荡，原油回升。最终COMEX黄金2602合约收报4258.3美元/盎司，+0.52%；COMEX白银2603合约收报62.2美元/盎司，+2.24%。

　　【交易逻辑】近端看，关注后续美国数据补发对货币政策预期的影响。此外，COMEX合约12月份进入交割月，关注交割量对现货市场的挤兑压力。远端看，估值上关注美元指数变化，其中涉及欧元及日元等相对货币强弱，亦需关注美债实际利率变化。宏观上，美联储26年上半年降息节奏以及是否采取新一轮量化宽松是关注焦点，26年2月4位鹰派地方联储官员即将到期轮换。需求上，关注去美元化趋势下的央行购金，以及投资需求增长前景（货币宽松前景、阶段性避险交易、以及对AI股防御式配置需求）。此外也需关注逆全球化以及贸易保护下的关键资源需求和关税政策等问题。

　　【南华观点】短期预计维持震荡整理，中长期维持老涨。伦敦现货黄金支撑阻力：4000-4100-4250-4400；伦敦现货白银支撑阻力：56.5-60-65。策略上，单边上考虑支撑位附近分步布多机会。

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