行情表现

日内消息
　　1、新湖期货：传近期海关严查俄罗斯非转菜油的进口
　　新湖期货12月11日研报显示，昨日棕榈油领跌，油脂盘面波动较大。但夜盘油脂普遍偏强，菜油最强，传近期海关严查俄罗斯非转菜油的进口。据悉该行为年底通常都有，常态化操作，并非首次出现。基本面看，明年一季度国内豆油及豆粕的阶段性供需缺口的填补依赖储备大豆拍卖的数量。短期关注12月11日的拍卖成交情况。国内豆油库存仍在高位，现货供需压力较大；菜油方面，继续关注中国对澳洲菜籽的商业采购能否放开。国际菜籽今年产量较高，进口存在利润，能否进口主要看官方政策。菜棕2605做空短期谨慎；国内棕榈油12月船期采购不多、1月及之后船期几乎没有采购，后期国内棕榈油预计降库，但国内仅存刚需，需求仍较差。
　　2、永安期货：油脂油料整体矛盾有限，关注品种间机会
　　永安期货12月11日研报显示，2025/26作季表现为菜籽和葵籽增产，但大豆减产，同时棕榈油预计增产。综合来看，油脂总体供需矛盾较小，更多关注结构性机会。其一是做空油粕比，粕类供应将相较上一年度收紧，同时美豆有继续下调单产的空间，可能导致豆粕偏强，油脂供应则较上年度偏宽松。其二是明年2月前多豆油空棕榈油，棕榈油产区因此前降水较好造成产量偏多，生柴热情也将逐步消退，同时大豆在南美生长关键期易存在天气干扰。后续持续关注国际生物柴油计划落地情况以及巴西大豆产区天气。

机构观点
　　申银万国：马棕库存压力显著，短期油脂或震荡调整
　　

　　油脂：夜盘油脂偏强运行，MPOB发布本月供需报告，11月马棕产量为193.6万吨，环比减少5.3%；11月马棕出口量为121.2万吨，环比减少28.13%；截止到11月底马棕库存为283.5万吨，环比增加13.04%，实际库存较预估略偏高。目前产地库存压力仍较为显著，虽然现在已在减产期，但库存拐点或要等12月才能出现。同时usda报告偏中性，未提供利多提振，预计短期油脂震荡调整为主。

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