观点：美联储如期降息，铜价逐步企稳

　　昨日铜价日内维持震荡，价格回升92000一线，现货升水继续回落，LME升水回落，库存累增。宏观层面美联储如期降息25bp，重启扩表节奏，尽管明年降息预期仅有一次，但美联储面临主席换届，美国经济韧性或仍推动通胀回升，支撑铜价。CSPT小组再次倡导联合减产铜矿治炼产能10%，以扭转倒贴的加工费趋势，但长单谈判依然艰难尚未落地。这一消息将主导当前淡季背景下的基本面逻辑，冶炼供给收缩预期加强，助力铜价突破。海外一端，由于美国持续高溢价购买精铜，导致铜主产区运往其他地区的长单升水大幅上调，当前C-L价差386美元，LIE铜现货升水50.44美元，较昨日有所下滑，但LIE注销仓单继续增加，引发挤仓担忧，同时明年供需紧张预期仍在发酵。

　　上周铜价大幅增仓上行，持仓已达前期提示的60万手以上，并助力铜价突破90000一线，目前波动率水平略有回落，议息会议总体符合预期，铜价企稳震荡为主。

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