12月以来，美元兑日元高位震荡。美联储政策动向与市场预期博弈，日本央行在通胀支撑及政府默许下图谋12月加息，叠加日本经济刺激计划引发的财政担忧，汇市波动率显著攀升。截至12月11日10时，美元兑日元报155.68，跌0.29或0.2115%，当日最高156.02、最低155.55。

　　美联储政策是汇率波动核心诱因。12月11日凌晨，美联储如期完成年内第三次加息，将联邦基金利率下调25个基点至3.5%-3.75%。但主席鲍威尔释放鹰派指引，称2026年或仅降息一次，叠加关税传导温和、股市财富效应支撑消费，抑制美元贬值。美元指数虽跌但跌幅有限，支撑美元兑日元震荡。此前美国政府停摆结束、AI投资升温缓解经济下行风险，曾令市场降息预期调整，美元指数与汇价均出现波动。

　　日本央行加息预期是日元的核心支撑。行长植田和男12月1日释放鹰派信号，称经济7-9月负增长为暂时性，若经济物价达标将逐步加息，12月会议将评估决策。12月4日消息显示日本政府或默许本月加息，市场押注概率逼近八成，植田言论曾推动日元从155.8升至155.2。此外，日本10月核心CPI同比升3.0%，连续50个月上涨，强化了政策正常化合理性。

　　日元升值仍存多重制约。一方面，日本为推进21.3万亿日元经济刺激计划拟增发国债，12月4日10年期国债收益率升至1.910%（2007年7月以来高位），引发债务担忧压制日元。另一方面，全球AI投资升温推升风险偏好，削弱日元避险属性。同时，即便本月加息至0.75%，仍低于1%-2.5%的中性利率区间，宽松环境延续下，加息对日元的支撑有限。

　　技术面看，美元兑日元短期面临关键点位考验。上方阻力位集中于156.02当日高点，突破后目标指向156.50-157.00；下方支撑聚焦155.55当日低点及155.00关口，跌破则可能转弱下行。

　　综合来看，短期汇价仍围绕两大央行政策博弈。需重点关注12月18-19日日央行会议及美联储2026年政策指引。若日央行如期加息或美国经济疲软加剧降息压力，日元有望反弹；反之，财政担忧或美联储鹰派立场强化，汇价或维持震荡。市场需警惕政策舆情及数据发布引发的波动率飙升风险。