12月10日，A股缩量走弱，午后虽有所回升，但市场缺乏明显主线。受政策预期提振，房地产板块抬头，光模块通信延续强势，整体呈现典型的“事前观望”特征。

　　受访人士告诉记者，在12月中旬关键事件落地前，市场大概率维持震荡筑底、结构分化的格局，防御性板块和事件驱动型题材或交替活跃，但整体赚钱效应有限。投资者需警惕：若政策力度不及预期，或美联储释放偏鹰信号，可能触发短期情绪性下探。

　　降至1.8万亿元下方

　　指数全天偏弱，午后震荡回升，跌幅收窄。沪指收跌0.23%报3900.5点，创业板指收跌0.02%报3209点，深证成指收涨0.29%。科创50、沪深300、上证50均微跌，北证50跌近1%。

　　本周一成交额重上2万亿元后，连续两日缩量，今日缩至1.79万亿元。杠杆资金却持续升温，截至12月9日，沪深京两融余额增至2.51万亿元。

　　盘面上，银行、电源设备、电子元件、计算机硬件、消费电子设备、英伟达概念、ChatGPT概念领跌。但房地产开发、机器人、零售、海南自贸等概念走强，光通信模块涨近2%。

　　31个申万一级行业中，银行、电力设备、计算机、电子、石油石化板块收跌，其余收涨。房地产、商贸零售、社会服务、通信、有色金属、传媒等板块涨幅靠前。

　　8只商贸零售个股涨停，包括永辉超市、中央商场、美凯龙等。

　　个股涨跌互现，共计2435只个股收涨，涨停股60只；2844只个股收跌，跌停股11只。8只个股日成交额超过100亿元，CPO（共封装光学）概念龙头仍是资金主攻方向，新易盛收涨3.13%报432.26元/股，中际旭创收涨1.65%报616元/股，天孚通信收跌1.99%报235.36元/股。新股摩尔线程今日收涨16.98%报735元/股，日成交额为108亿元，最新总市值为3455亿元。胜宏科技、工业富联、阳光电源跌幅均超过4%，航天发展跌逾6%。

　　呈现“事前观望”特征

　　本周需要关注两件大事——国内12月政策定调、美联储议息会议，市场为何提前缩量回落，

　　“今日A股呈现典型的事前观望特征。”尚艺基金总经理王峥对记者表示，全天弱势、量能萎缩，反映投资者在两大关键事件落地前情绪谨慎，交易意愿下降；板块分化加剧则凸显市场在不确定性中寻找结构性机会的尝试。

　　“A股目前仍处弱势缩量、板块轮动的分化格局，政策托底作用显著，但受制于资金观望情绪及美联储决策的不确定性，行情上行压力较大。”排排网财富研究员隋东进一步分析，一是海光信息与中科曙光重组终止拖累算力板块，进而波及计算机、电子等关联行业；二是新股摩尔线程吸金，进一步加剧了市场流动性紧张局面；三是投资者普遍观望后续政策动向与美联储利率决议，市场情绪趋于谨慎。

　　钜阵资本投资总监龙舫指出，美联储降息是本周焦点之一，明日凌晨降息25个基点概率极高，但利好已提前计价。房地产等板块今日拉升，源于市场对12月经济工作会议的政策期待；同时，刚公布的CPI略超预期，也带动商贸零售等大消费板块走强。

　　“今日盘面集中体现了增量资金匮乏、机构调仓及权重板块拖累的三重压力。”安爵资产董事长刘岩告诉记者，当前市场正处于关键政策与外部事件的双重真空期，12月中旬即将召开的中央经济工作会议将敲定2026年宏观政策基调，资金避险情绪升温，仅在海南自贸、零售、地产等局部题材中博弈，缺乏持续主线。

　　A股后市怎么走

　　“临近年底，投资者的心态开始分化。轮动速度加快，赚钱效应有所减弱。”复胜资产认为，人工智能作为“景气度维度上确定性最高”的方向，始终是市场的核心叙事主线，只是基于海外技术路径的动态变化而出现了具体细分方向上的变化。

　　龙舫提醒道，年底资金回笼，部分投资者卖出兑现利润，大盘可能会反复震荡。周四凌晨美联储议息会议结果出炉，下周日本是否加息也会尘埃落定。这些事件对于后市的影响都很大，近期市场的波动会更剧烈。A股趋势性行情预计要在这些事件都落定后才会启动。

　　“若国内出台有力的稳增长措施，且美联储释放鸽派信号，市场有望企稳反弹。反之则可能延续震荡筑底。投资者宜保持中性仓位，优先配置高股息蓝筹和政策受益明确的板块。”刘岩认为，当前A股板块表现尽显年末“高切低”与政策博弈的典型特征：资金在中央经济工作会议和美联储议息会议前，正从高估值、高波动品种转向低估值、政策催化明确的方向。操作上建议均衡布局，以高股息蓝筹和政策受益主线为底仓，适度参与事件驱动题材，暂避纯题材炒作与业绩真空的成长板块。同时，密切关注量能变化、政策定调及美联储信号，守正出奇，把握年末窗口。

　　“在12月中旬关键事件落地前，预计市场将维持震荡筑底、结构分化的格局，沪指或在当前点位附近窄幅震荡，量能可能进一步萎缩，等待政策信号明确。风格层面，防御性板块（部分消费、公用事业）与事件驱动题材（政策预期较强的房地产链）或交替活跃，但整体赚钱效应仍受限。”王峥进一步提醒，若政策力度不及预期或美联储释放偏鹰信号，可能触发市场短期情绪性下探。具体而言，若中央经济工作会议未释放足够清晰的稳增长信号，或房地产政策调整力度较弱，可能引发市场对经济复苏力度的担忧；同时，美联储若意外偏鹰，或全球避险情绪升温（如地缘局势），可能导致外资流出压力加大。

　　年末如何持仓布局

　　隋东认为，年末资金流向正从传统周期性行业向硬科技与防御性消费板块转移。建议投资者在保持一定防御性仓位的基础上，适当增加硬科技成长股配置，并严格控制高估值周期类板块的持仓风险。

　　王峥表示，目前年末资金切换迹象已初步显现，部分资金从估值较高的成长板块（如电力设备和电子）流向估值相对较低且具备政策或复苏预期的板块（如房地产和消费）；同时，在市场方向不明时，资金倾向于增配商贸零售、社会服务等偏内需、防御性较强的板块。面对当前复杂环境，投资者需在保持耐心与警惕的同时，积极为下一阶段布局，核心思路是以均衡配置应对不确定性，以灵活性捕捉结构性机会，在政策与基本面共振的方向上逐步聚焦。

　　龙舫建议，短期策略可波段交易，也可采用“哑铃”配置：一方面布局科技内部的修复和高低切，比如传媒游戏、AI应用、港股互联网、电池、机器人等；另一方面布局“反内卷”受益板块，比如光伏、化工、钢铁、有色、电力等。具体操作上，投资者需把握好市场轮动节奏，切勿盲目追涨杀跌。