贺利氏（Heraeus）表示，央行的买入、对美国财政的担忧、强劲的投资需求或将在2026年下半年推高国际金价。工业领域的白银需求可能会减弱，但仍可能跟随国际金价走高。贺利氏分析师在《2026年贵金属展望》（2026 Precious Metals Outlook）中警告称，至少在2026年上半年，贵金属价格可能会呈下降趋势。

　　国际金价和国际银价升至纪录高位，本轮涨势过快地推高了价格。虽然价格可能在短期内走高，但一旦势头减弱，可能会出现一段时间的盘整。例如国际金价在4月至8月期间呈横盘走势，恢复反弹之前可能需要几个月时间。

　　虽然铂金市场在2026年将是主要铂金市场中供应最紧张的，但贺利氏分析师表示，需求下降将导致缺口缩小。钯和铑的情况也是如此，因为随着纯电动汽车继续获得市场份额，内燃机轻型汽车的销量持续下降。钌的市场比铱更紧张，因为数据中心的建设支持了硬盘驱动器的需求。

　　贺利氏分析师预计，未来一年央行的黄金购买量不会减少，“去美元化”趋势将继续成为推动因素。但由于价格高企，珠宝需求可能仍然受到限制，2025年的全球黄金首饰购买量有所下降。随着全球央行继续买入，黄金可能拥有坚实的价格基础。

　　特朗普一直对美联储当前的货币政策持批评态度，2026年5月他将提名新一任美联储主席，更符合其降息目标的人选更有可能被选中。这可能会使通胀超过2%的目标，这将减少实际债务负担，意味着实际利率将为负，这通常是持有黄金的好时机。

　　贺利氏预计，2026年国际金价可能将在3750~5000美元/盎司区间交易，国际白银价格可能在43~62美元/盎司区间交易。国际金价的驱动因素，也有可能影响国际银价。2026年光伏银需求可能将下降，高银价同样也抑制了珠宝和银器的需求，2026年的白银需求增长可能依赖于投资，但对白银的强劲投资兴趣并不是必然持续的。