上涨买科技，避险买红利，哑铃交易买ETF>>

截至午盘，上证指数跌0.13%，深证成指涨0.09%，创业板指涨1.07%，北证50跌1.1%。全市场成交额1.26万亿元，较上日成交额缩量353亿元。

　　ETF午间收盘涨跌不一，5G50ETF(159811)领涨3.48%，5GETF(159994)涨3.41%，创业板人工智能ETF华安(159279)涨3.39%。

　　有色50ETF(159652)领跌2.86%，黄金股ETF(517520)跌2.78%，黄金股票ETF(517400)跌2.75%。

　　据报道，美国总统特朗普已批准英伟达向中国出口H200 AI芯片，条件是美国政府可从销售额中抽取25%的分成。此举将标志着英伟达的重大游说胜利。

　　一方面，从技术评估看，H200芯片在人工智能训练和推理方面具有压倒性优势，其性能是其前代产品、曾获准出口到中国的H20的两倍。从短期看，鉴于性能优势，下游互联网大厂或优先采购H200。但从中长期看，国产GPU的发展确定性依然很强。

　　谷歌推动产业发展，AI成长有望加速。谷歌取得突破之后，目前模型侧的智能水位再次迈上新的高度。OpenAI等厂商有望加速追赶。总体而言，谷歌的成长，不仅在硬件侧带来更多的计算芯片出货增量，而且在模型、应用等方面极大推动了产业成长，AI迎来加速。我们仍看好AI的中长期成长机会，AGI的道路正逐渐变得清晰。光模块持续受到算力主线催化。一方面受惠于计算芯片放量，配套的光模块出货量水涨船高，另一方面光模块800G/1.6T技术升级明确，渗透率或持续提高。

　　消息面上，昨日金价震荡走弱，纽约金下探4200美元关口，沪金下探950元关口。11月下旬以来金价上行的动力主要来自于美联储降息预期持续升温，美元指数高位回落。宝城期货认为，短期上市场对美联储降息预期计价或较为充分，而风险偏好回升使金价承压。临近美联储12月议息会议，黄金波动下降，等待议息会议结果。

　　贵金属目前低库存持续扰动，流动性宽松预期逐步兑现。上周市场再次交易白银供需偏紧，叠加市场对12月美联储降息的定价，白银价格突破上行，金价跟随上涨，美联储议息会议近在眼前，核心PCE物价指数显示美国通胀压力减轻，进一步增加了市场对美联储12月降息的定价。