【盘面回顾】隔夜Comex铜收于5.42元/磅，跌0.31%；LME铜收于11675美元/吨，涨0.47%；沪铜主力收于92400元/吨，跌0.04%；国际铜收于82770元/吨，跌0.18%。主力收盘后基差为-570元/吨，较上一交易日涨560元/吨，基差率为-0.61%。

　　沪伦比8日为7.97，5日为8.11，跨境比值回落。

　　【产业信息】1、8日，上期所铜期货注册仓单29956吨，较前一日减少980吨；5日，上期所铜库存88905吨，较前一日减少9025吨；8日，LME铜库存164550吨，较前一日增加2000吨；LME铜注册仓单101375吨，较前一日增加2675吨，注销仓单63175吨。5日，COMEX铜库存436853吨，较4日增加1022吨。

　　2、2025年11月中国铜箔企业的开工率86.30%，环比上升2.08个百分点，同比上升10.82个百分点。其中，大型企业的开工率为91.25%，中型企业为61.24%，小型企业为73.60%。具体到不同领域，电子电路铜箔的开工率为82.71%，环比增加0.90个百分点，同比增加6.96个百分点；锂电铜箔的开工率为88.18%，环比增加2.72个百分点，同比增加12.86个百分点。预计2025年12月铜箔行业整体开工率将继续攀升至87.78%。

　　3、12月8日国内市场电解铜现货库存16.58万吨，较1日增0.73万吨，较4日增0.12万吨；上海库存11.34万吨，较1日增0.46万吨，较4日增0.18万吨；广东库存1.43万吨，较1日增0.08万吨，较4日增0.09万吨；江苏库存3.39万吨，较1日增0.11万吨，较4日降0.15万吨。国内电解铜库存延续累库趋势，其中上海、广东市场表现增幅，江苏市场有所下降；近期铜价大幅上涨走高，下游企业采购需求疲弱，部分仓库出库量下滑，但市场到货难有明显提升，库存累库幅度受限。

　　【南华观点】当日日内采购情绪明显走低，销售情绪略微有所抬升，沪铜现货升水走跌。技术面看，期价已突破，市场畏高情绪渐起，比如多单逢高减仓较多。同时，美联储议息会议即将来袭，期价或将高位整理。

　　【南华策略】1、近两日多看少动；2、需采购原料的企业，寻找机会买入。除了期货外，衍生品工具还可以考虑“卖出看跌期权+买入看涨期权”组合策略。

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