自11月20日，甲醇主力合约盘面呈现出止跌修复态势，之后价格一路高歌上行，我们认为主要是受到多重利好的推动，但是考虑到盘面上方临近2200一线的整数关口，叠加基本面疲弱态势难改，因此价格反弹空间有限。

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　　伊朗限气落地 推动短期盘面走强

　　本周，伊朗冬季限气正式落地，成为搅动甲醇市场的核心变量。受此影响，甲醇市场一改前期颓势，涨幅领跑大宗商品。具体来看，伊朗多个大型甲醇装置已集中停车，标志着冬季限气周期正式启动，预计将导致12月下旬至明年1月中国到港量大幅缩减，为中长期库存去化和价格反弹埋下伏笔。然而，限气带来的更多是短期情绪支撑，难以迅速扭转现实供需格局：一方面，该利好早已被市场提前消化，周内港口基差未出现实质性改善；另一方面，11月伊朗装船量高达100万吨以上，大量货源将在12月集中到港，港口高库存压力短期内难以缓解。

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　　2000点显现强支撑

　　从甲醇2601合约盘面来看，2000元/吨整数关口展现出较强的技术支撑。该位置不仅是关键心理位，更是前期多次回调均未跌破的有效支撑，积累了一定买盘力量，价格一旦接近该区域，容易引发技术性买盘。从估值角度看，当前价格已使多数煤制与气制甲醇企业处于亏损或盈亏边缘，成本支撑作用显著。偏低的估值既限制了下行空间，也意味着市场已基本消化现有悲观预期，短期的任何边际利好都可能被放大为价格反弹的催化剂。

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　　宏观利好提振市场情绪

　　在当前宏观环境下，美联储降息预期升温与国内持续释放的稳增长信号形成共振，共同推动甲醇市场情绪由悲观向谨慎乐观转变。市场正密切关注美联储12月议息会议，其降息预期主要通过两条路径传导至甲醇市场：一是提振大宗商品整体风险偏好，宽松的流动性环境对甲醇等化工品价格构成外围利好；二是历史经验表明降息周期往往伴随美元走弱，从而从汇率端为以美元定价的商品提供潜在支撑。与此同时，国内稳增长政策逐步落地，引导市场对化工品需求预期进行修复，进一步巩固了整体市场情绪的回暖。

　　在当前宏观与事件利好持续释放的背景下，需要清醒认识到其对市场的提振作用仍集中于预期与情绪层面，尚未能有效扭转现实层面的供需矛盾。一方面，伊朗冬季限气虽带来短期情绪支撑，但11月其装船量已超100万吨，预计12月集中到港将延续港口的高库存压力；另一方面，国内甲醇市场本身亦面临高库存与下游需求疲软的双重制约。考虑到盘面上方2200元/吨整数关口存在较强技术压力，若现实端去库不畅、需求未见实质性改善，当前的情绪性反弹空间或将受限，价格进一步上行面临较大阻力。

　　写作日期：2025年11月27日