12月7日，国家外汇管理局公布的最新数据显示，截至2025年11月末，我国外汇储备规模为33464亿美元，较10月末上升30亿美元，升幅为0.09%。根据同一日公布的官方储备数据，11月末黄金储备也再度增长，较10月增加3万盎司至7412万盎司，增幅环比持平。这也是中国人民银行连续第13个月增持黄金。

　　外汇储备持续维持高位

　　外汇储备方面，外汇局指出，2025年11月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济保持总体平稳、稳中有进发展态势，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

　　中国民生银行首席经济学家温彬进一步分析表示，11月份，美国联邦政府重启后补发的一系列经济数据表现疲软，叠加多位美联储鸽派官员安抚市场，美联储12月降息概率飙升至80%以上，这导致美债上行、美元贬值，全球资产价格涨跌互现。外贸领域，11月份美国将对华关税下调10%，有助于我国对美出口规模保持稳定。投资领域，我国稳步推进资本市场自主开放，近日证监会印发《合格境外投资者制度优化工作方案》，对配置型外资准入实行绿色通道，有利于提升对境外投资者的吸引力。上述因素为我国外汇储备规模保持基本稳定提供根本支撑。

　　整体来看，11月末我国外储规模已连续4个月升至3.3万亿美元之上，创2015年12月以来最高，较上年末大幅增加1440亿美元。

　　“按不同标准测算，当前我国略高于3万亿美元的外储规模都处于适度充裕状态。在外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也能成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。”东方金诚首席宏观分析师王青介绍。

　　增持黄金仍有空间

　　黄金方面，截至目前中国人民银行已连续增持黄金超过一年。

　　王青认为，中国人民银行在国际金价持续大幅上涨、屡创历史新高过程中持续小幅增持黄金，释放了优化国际储备的信号。截至2025年11月末，在官方国际储备中，黄金储备的占比为8.0%，明显低于15%左右的全球平均水平。从优化国际储备结构角度出发，未来仍需要持续增持黄金、适度减持美债。

　　从价格方面看，11月份，伦敦金价格由10月末的4000点震荡上行至4200点上方。究其背后原因，温彬指出，一方面，11月下旬以来美联储降息预期升温、美元贬值直接助推金价上涨；另一方面，美国联邦政府结束关门、俄乌谈判重回轨道、中美关系回温等积极因素压制了市场的避险情绪，黄金价格未能突破10月中旬4380点的高位。

　　进入12月，国际金价维持高位震荡态势。“目前，黄金长期上涨的基础支撑尚未改变，美元信用持续受损、地缘政治风险此起彼伏，各国央行和ETF基金仍在‘用脚投票’不断减持美债购入黄金。”温彬介绍。

　　世界黄金协会《2026年全球黄金市场展望》报告显示，黄金在2025年经历了非凡的一年，超50次创下历史新高，回报率超过60%。2026年，若美债收益率下行、地缘政治紧张局势加剧、避险情绪继续高涨，金价有望较当前水平上涨15%至30%。若美债收益率上行、美元走强且投资者风险偏好回升，金价可能面临5%至20%的回调压力。

　　《中国银行保险报》记者许予朋

　　《中国银行保险报》编辑杜向杰