一、为什么要看“碳中和基金”？

“双碳目标”提出之后，绿色金融在A股已经不只是一个口号。中证指数公司到2022年底已经推出了57条“绿色”相关指数和24条ESG相关指数，其中股票类绿色指数占大头，碳中和主题是其中最核心的一支。

代表性指数是中证上海环交所碳中和指数（简称 SEEE碳中和，代码931755）。这个指数从清洁能源、储能等深度低碳领域，以及火电、钢铁等高碳减排潜力较大行业中，选取市值较大的100只股票，去刻画“对碳中和贡献较大”的上市公司整体表现。

从最新披露的截至 2025年10月31日 的数据看：

· 年内涨幅（YTD）：+34.19%

· 近1年收益：+29.28%

· 近3年年化：约 +7.34%

· 指数滚动市盈率：22.7倍，市净率约 2.42倍，年化波动率约 20%

可以看到，这是一条高景气、高波动的成长型赛道——涨起来很猛，回撤也不小，比如2022年、2023年指数分别下跌约-23.78%、-18.70%。

围绕这个指数，目前市场上已经形成了相对完整的产品谱系：截至2024年7月15日，挂钩中证上海环交所碳中和指数的基金产品共22只，其中8只ETF、2只发起式基金、12只联接基金，合计规模约51.76亿元，且有4只ETF已纳入互联互通机制。

二、碳中和基金的大致“几类玩家”

从投资方式和风险收益特征来看，A股市场的碳中和基金大致可以分成三类：

1. 被动指数型：碳中和ETF+其联接基金

2. 主动/半主动的碳中和主题混合基金

3. 偏债/固收+类的“绿色主题”产品（目前体量较小）

下面结合典型产品，展开讲一下各类特点。

三、碳中和指数ETF：成本低、透明度高，是“赛道纯多头”

1.代表产品：易方达、中信/招商等碳中和ETF&联接

· 以易方达中证上海环交所碳中和ETF为例，其紧密跟踪中证上海环交所碳中和指数，投资标的是上述100只深度低碳或高碳减排潜力股票。

· 对应的易方达碳中和ETF联接C（016900），则主要通过投资该ETF实现对业绩基准的跟踪。

· 此外，还有招商中证上海环交所碳中和ETF等，跟踪同一个标的指数，目标是把日均跟踪偏离度控制在0.2%以内、年化跟踪误差控制在2%以内。

2.这类产品的共同特点

· 纯度高：股票池基本就是SEEE碳中和指数成分，新能源、电力装备、储能、电缆、钢铁等低碳/减排行业的权重较高，指数市盈率在20倍出头，典型成长风格。

· 透明度强：指数成分、行业分布、权重调整规则公开，每半年定期调样，便于研究和复盘。

· 成本较低：ETF管理费率、托管费率通常低于主动基金，场内交易还有一定的流动性优势。

· 波动较大：指数本身波动率较高，且集中在新能源、设备制造等高Beta行业，回撤时期需要较强的持有耐心。

适合的人群：看好长期碳中和产业链，愿意承担较大波动，希望“买赛道而非买基金经理”的投资者；在组合中可以把这类ETF当作主题卫星仓。

四、主动混合型碳中和基金：在指数之上做“加法”

这一类是目前A股碳中和产品里最丰富、差异最大的一块，也是你提到要重点包含的广发碳中和C所在的类别。

1.广发碳中和主题混合发起式C（018419）

(1)基金形态：混合型、普通开放式，每个开放日可申赎。

(2)成立时间：2024年6月12日。

(3)业绩比较基准：

· 中证上海环交所碳中和指数收益率×70%

· 人民币计价恒生指数收益率×15%

· 中债-新综合财富（总值）指数收益率×15%

——可以理解为：碳中和A股为主+少量港股+一部分利率债/信用债。

(4)基金经理：郑澄然，2015年进入证券行业，自2024年6月12日起担任本基金经理。

(5)最新业绩（截至2025-11-25）：

· 成立以来收益：约 +70.87%

· 今年以来收益：约 +62.75%

· 近1个月收益：约 +11.99%

· 近1年收益：约 +51.15%，在同类8056只基金中排在第648名附近

(6)最新持仓风格：前十大重仓股高度集中在光伏+风电+储能产业链：

· 阳光电源（光伏逆变器/储能）持仓约8.0%

· 阿特斯、宁德时代、固德威、艾罗能源等光伏/储能龙头

· 东方电缆、明阳智能、海力风电等海上风电相关公司

· 海博思创等储能系统企业

(7)可以简单理解为：广发碳中和C相当于在碳中和指数框架内做了主动加强版的新能源+储能+风电组合，同时通过少量港股和债券来优化收益/回撤。

优点：

· 有指数做锚，但持仓可以更集中在团队看好的细分龙头；

· 可以灵活调整A/H股比例、控制整体仓位，并通过债券缓冲极端行情；

· 从成立以来的时间段看，在今年这一轮碳中和行情中抓住了较多弹性。

(8)需要注意的地方：

· 主题和指数一样偏“进攻型”，短期净值波动较大；

· 成立时间不长，历史业绩样本有限，对基金经理的考察更多要看其在其他产品上的长期表现和团队研究能力。

2.鹏华碳中和主题混合A（016530）

· 基金性质：混合型—偏股，中高风险；

· 成立时间：2023年5月5日；

· 规模：截至2025年9月30日约28.3亿元；

· 基金经理：闫思倩。

这类偏股型碳中和混合基金，一般会在碳中和产业链内做更精细化的分布，比如在光伏、风电、电网、环保服务之间做轮动，或通过适度降低权益仓位来平滑波动。具体打法要看季报、年报披露。

3.华安碳中和混合（015989）

运作方式：契约型开放式混合基金；

成立时间：2023年2月7日；

业绩比较基准：

· 中证内地低碳经济主题指数收益率×65%

· 中证港股通综合指数收益率×15%

· 中债综合全价指数收益率×20%

可投资 A股、港股通标的、存托凭证、债券及相关衍生品，定位同样是“碳中和主题+多资产配置”。

这类产品相比广发碳中和C的区别在于：标的指数不同（低碳经济vs碳中和）、港股权重、债券比例、基金经理风格都会带来跟踪标的与回撤弹性的差异。

五、偏债/固收+绿色主题：稳健但目前不是主流

从监管披露和绿色金融发展报告来看，绿色指数已经延伸到债券、ESG、多资产领域，包括绿色债券指数、ESG债券指数等。

部分机构会通过碳中和债、绿色金融债等形式发行偏债或固收+产品，将绿色/碳中和作为“投向约束”，但在目前A股公募市场中，这类产品的数量和知名度明显不如权益和混合型碳中和基金，更多是机构、银行理财侧的配置工具。

如果未来利率中枢继续下行、绿色信贷和碳市场进一步发展，这一块有可能成为“碳中和+稳健收益”的重要选项，但就当前来看，想直接把握碳中和产业链的弹性，主战场依然是股票ETF和主题混合基金。

六、不同类型碳中和基金：怎么对比、怎么选？

可以用一个简单的维度来理解：

如果你希望在组合中把广发碳中和C作为一个“进攻型卫星仓”，可以考虑类似的搭配思路：

· 用碳中和ETF锁定赛道Beta（指数涨幅）；

· 用广发碳中和C等主动混合争取在指数基础上的Alpha（超额收益）；

· 总体仓位控制在你能接受的组合波动范围内，比如总资产的10–20%用于这类高景气赛道，剩下仍然由宽基指数基金、债券、现金管理产品来打底。

七、小结：碳中和基金，本质上是对“能源与产业结构升级”的押注

从最新数据看，无论是SEEE碳中和指数的年内表现，还是广发碳中和C这类主动产品的收益率，都体现出碳中和赛道在2025年的高景气与高波动并存的特点。

· 指数型产品，更像是“押赛道”；

· 主动混合型产品，则是在赛道之上“押人、押风格”；

· 偏债/固收+绿色主题，则是“押政策框架下的稳健利差”。

无论选择哪一类，关键还是三点：

1. 认清赛道本身的高波动属性，不把短期回撤误以为“基金出问题”；

2. 对主动产品，重点研究基金经理、业绩基准和持仓结构，而不是只看短期排名；

3. 把碳中和基金当作长期配置的一部分，而不是短线炒作工具。