【观点】广州期货：铜多头趋势延续
发布时间：2025-12-4 09:59阅读：120
(1)宏观：美国11月ADP就业人数减少 3.2万人，预期增加 1万人，前值增加 4.2万人。
(2)库存：12月03日，SHFE仓单库存28969吨，减1599吨；LME仓单库存162150吨，增350吨。
(3)精废价差：12月03日，My steel精废价差3465，扩张225。目前价差在合理价差1589之上。
综述：美国ADP数据意外下降，使投资者几乎完全确信美联储下周将降息，美元指数大幅下挫，跌破99关口。基本面，LME数据显示，12月3日注销仓单大幅增加50575吨，达到56875吨。按吨数计，这是2013年以来的最大增幅，注销仓单主要来自亚洲。美国虹吸铜仍在持续，全球供应链区域性错配对铜形成强支撑，当前宏微观共振下铜价有效突破前高，多头趋势延续，短期关注资金流向，沪铜主力波动参考8.9-9.2万。
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(1)库存：12月26日，SHFE仓单库存58647吨，减436吨；SHFE周库存111703吨，较前一周五增15898吨。 (2)精废价差：12月26日，My steel精废价差5928，扩张1450。目前价差在合理价差1678之上。 综述：当前因贵金属溢价、区域性错配、新兴消费增速、全球流动性预期与相对韧性的宏观经济，市场投资者持续加码铜市多配策略，但持仓过度集中可能放大价格波动。高铜价对淡季阶段需求的负反馈更加明显，12月26日上海铜贴水幅度已扩至340元，广东铜贴水205元。同时国内铜社库持续累库，现实需求的疲弱可能对纪录涨势...
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(1)库存：7月18日，SHFE仓单库存247147吨，减5655吨；LME仓单库存227425吨，增6325吨。 (2)精废价差：7月18日，Mysteel精废价差1035，收窄328。目前价差在合理价差1480之下。 综述：宏观层面，当前市场继续计价经济走弱逻辑。基本面，国内精炼铜产量维持高位，但再生环节收货因政策而难度增加，粗铜加工费已开始大幅降低，产量风险正在提升，LME库存近期延续回升态势给价格带来一定压力，短期价格延续弱势，或继续试探7.5-7.6万一线支撑。...
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