沪铜主连大涨超2%，近一周涨跌幅5.01%，现报 91350.00元，历史首次突破9万大关。LME期铜隔夜大涨超2%，近一周涨跌幅5.35%,现报 11514.50美元/吨，续刷历史新高。

　　高盛指出当前铜市呈现"库存收紧-贴水加深-套利增强"的循环上涨机制，并预警2026年供应紧张风险。摩根大通预计铜价上涨将带动铝价在2026年上半年升至3000美元/吨，主要受能源转型和电动汽车需求推动。

　　高盛：铜价循环上涨机制解析及2026年供应紧张预测

　　高盛大宗商品专家James McGeoch将当前市场动态定义为'循环上涨'。他指出，伦敦金属交易所(LME)库存持续收紧，叠加美国COMEX市场套利交易活跃，共同推动了LME远期贴水结构走强。这一贴水结构反过来又进一步刺激了COMEX市场的套利行为，形成'库存收紧-贴水加深-套利增强'的自我强化循环。McGeoch进一步分析称，市场早已将目光投向2026年上半年可能出现的供应紧张局面。目前多个主要铜矿正面临生产挑战，包括Grasberg矿供应受限、Kakalua库存下降、Codelco运营摩擦、Collahuasi产出疲软以及QB项目维持较低开采率等。

　　摩根大通：铜价上涨带动铝价2026年上半年升至3000美元/吨

　　摩根大通分析师指出，当前铜市场的上涨趋势预计将间接推动铝价上行，主要由于产业链联动效应及工业金属整体需求回暖。基于全球能源转型背景下电网投资加速和电动汽车渗透率提升，铜的供应缺口可能在2025年后持续扩大，这种结构性短缺将传导至铝等其他工业金属。预计2026年上半年铝价目标为每吨3000美元，较当前价格水平有约15%的上行空间。