【盘面回顾】隔夜Comex铜收于5.24美元/磅，涨0.02%；LME铜收于11145美元/吨，跌0.95%；沪铜主力收于88590元/吨，跌0.56%；国际铜收于79390元/吨，跌0.48%。主力收盘后基差为-270元/吨，较上一交易日跌-270元/吨，基差率为-0.3%。

　　沪伦比2日为7.92，1日为7.99，跨境比值继续回落。

　　【产业信息】1、2日，上期所铜期货注册仓单30568吨，较前一日减少927吨；28日，上期所铜库存97930吨，较前一日减少12673吨；2日，LME铜库存161800吨，较前一日增加2375吨；LME铜注册仓单155500吨，较前一日增加2550吨，注销仓单6300吨。1日，COMEX铜库存429346吨，较1日增加10619吨。

　　2、美国11月ISM制造业PMI录得48.2，低于预期的49，连续第九个月处于荣枯线下方，显示制造业持续萎缩。数据显示新订单疲软、就业收缩、需求乏力，尽管生产指数短暂回升，但整体制造动能仍偏弱。这种持续收缩可能削弱铜、铝、锌等工业金属的短期需求预期。作为全球主要消费经济体，美国制造业疲软可能进一步压制金属价格上涨空间，特别影响建筑、汽车、机械设备等领域相关的金属品种。

　　【南华观点】当日日内采购情绪略微回升，但是销售情绪持续不佳，持货商表示手中可出售货源有限，基本挺价出售。期货盘面继续大幅走高压力渐增，波动重心位于88000~89000上下。技术面看，涨势仍在，但需要新的催化剂，否则期价又将陷入高位盘整。当然我们也观察到，国内库存不断去库，海外还在累库，跨市正套机会越来越明显。

　　【南华策略】1、1月合约关注88000附近支撑，上看90000附近压力。2、对于需要备货的下游企业，逢低买入期货进行保值。

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