一、行情回顾

　　上一交易日，玉米期货主力合约收跌0.22%至2236元/吨。

　　二、基本面汇总

　　美国农业部数据显示，截至2025年11月27日当周，美国玉米出口检验量为1421258吨，前一周修正后为1695682吨，初值为1632144吨。2024年11月28日当周，美国玉米出口检验量为948812吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为18968259吨，上一年度同期11112946吨。美国玉米作物年度自9月1日开始。

　　咨询机构AgRural周一表示，巴西中南部2025/26年度首季玉米种植面积已达预期面积的99%。

　　据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至11月29日，巴西一茬玉米播种率为65.9%，上周为59.3%，去年同期为65.1%，五年均值为64.7%。

　　三、机构观点

　　徽商期货：总的来看，元旦前东北产区新季玉米上市进度仍处于“上量关键期”，但受以下因素支撑，价格预计维持高位震荡：一是基层农户惜售情绪仍存，叠加运力紧张局面较难缓解，短期市场有效供应增量有限；二是贸易商建库及仓储成本支撑，对后市存在看涨预期，低价出货意愿不足；三是东北粮外运至华北、南方的利润窗口尚存，目前仍是顺价格局，因此外运需求对价格形成托底。未来需重点关注东北产地天气及贸易商出货节奏、市场购销情绪、南方销区补库动向及政策调控信号。

　　东海期货：产区惜售、售粮节奏慢，深加工原粮库存增加但依然低，高价下饲料厂保持观望心态，下游需求趋于谨慎。此外，市场传闻陈麦抛储使得交投情绪减弱，且随着物流担忧缓解，玉米看涨驱动逻辑减弱，盘面升水幅度进一步扩大空间或有限。