【期现】

　　截至12月1日收盘，焦炭期货震触底反弹，夜盘震荡走势，以收盘价统计，焦炭主力2601合约+45.0（+2.86%）至1619.5，远月2605合约+29.0（+2.25%）至1770.0，1-5价差走强至-151.0。焦炭四轮提涨后，12月1日零时主流钢厂执行焦炭第一轮提涨，后市仍有提降预期。吕梁准一级湿熄冶金焦出厂价格报1390元/吨（第1轮提降价格），日环比持平，对应厂库仓单1660元/吨，基差+40.5；日照准一级冶金焦贸易价格报1450元/吨，环比持平，对应港口仓单1603元/吨（对标），基差-16.5。

　　【利润】

　　全国30家独立焦化厂全国平均吨焦盈利46元/吨；山西准一级焦平均盈利69元/吨，山东准一级焦平均盈利102元/吨，内蒙二级焦平均盈利12元/吨，河北准一级焦平均盈利96元/吨。

　　【供给】

　　截至11月27日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量63.8万吨/日，周环比+1.1万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量46.3万吨/日，周环比+0.1万吨/日，总产量为110.1万吨/日，周环比+1.2万吨/日。

　　【需求】

　　截至11月27日，日均铁水产量234.68万吨/日，环比-1.60万吨/日；高炉开工率81.09%，环比-1.10%；高炉炼铁产能利用率87.98%，环比-0.60%；钢厂盈利率35.06%，环比-2.60%。

　　【库存】

　　截至11月27日，焦炭总库存944.5万吨，周环比+3.4万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存71.8万吨，周环比+6.5万吨，247家钢厂焦炭库存625.5万吨，周环比+3.2万吨，港口库存247.2万吨，周环比-6.2万吨。

　　【观点】

　　昨日焦炭期货震触底反弹走势，港口贸易报价回落，四轮提涨后钢厂第一轮提降落地。现货端，12月1日零时焦炭第1轮提降开始执行，短期仍有提降预期，港口价格提前下跌。供应端，山西市场焦煤价格降价范围扩大，各煤种竞拍价格开始回落，焦化利润有所修复，焦炭调价滞后于焦煤，焦企提涨、焦煤降价后焦化利润有所修复，开工回升。需求端，钢厂亏损加大检修，铁水产量回落，钢价震荡偏弱，钢厂利润走低，有打压焦炭价格意愿。库存端，焦化厂、钢厂累库，港口去库，整体库存中位略增，焦炭供需转弱。焦炭期货提前下跌，基本透支现货提降预期，伴随成材震荡上涨，或跟随焦煤提前走反弹预期。策略方面，单边震荡反弹看待，区间参考1550-1700，套利推荐焦炭1-5反套。

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