【市场回顾】上周周中期债大幅下跌，T、TL回补央行恢复购债带来的缺口，此后弱势反弹。月末资金面宽松，周五DR001在1.30%附近。

　　【重要资讯】1.中国11月官方制造业PMI升至49.2，经济景气水平总体平稳。

　　【核心观点】上周下跌的主要原因是公募费率新规即将落地等传言。近期央行释放的政策信号有限，市场对年末政策宽松的预期不高，加上公募费率新规消息频传，导致市场交易情绪极度疲弱。合理预期如果新规落地导致市场抛压过大，大概率将有政策对冲，因此不必过于恐慌。数据方面，10月工业企业利润同比下降，1-10月利润累计增速放缓；11月制造业PMI虽有所回升，但创下近年同期低点。经济基本面趋弱决定了利率在一定时间内仍需保持低位，中期不悲观，等待货币政策信号。

　　【策略建议】中期多单继续持有，上周低位建立的多单等待机会高抛，若市场继续下行则多单逢低拉开档位布局。

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