铝：基本面对铝价仍有支撑，市场震荡偏强。

　　铝供应端暂无较大变化，消费整体仍存韧性，社库暂未持续累库，目前基本面对铝价仍有支撑。供应方面，国内电解铝运行产能变化有限，海外铝供需偏紧格局仍在。需求方面，进入季节性需求淡季，铝消费趋弱，但目前需求尚未出现大幅减弱继续，下游铝加工企业开工率并未明显回落，本周小幅上涨，据SMM统计显示，本周下游加工材开工率环比提升0.4个百分点至62.3%，原生铝合金、再生铝合金、铝型材、铝线缆板块开工率微涨，板带箔开工率持平。行业整体将延续平稳，但受冬季施工、订单支撑不足等因素制约，部分领域回升空间有限。近期铝价从前期高位回落，下游逢低采购补库，延续小幅去库状态，目前铝锭社库仍处于相对较低水平，对铝价仍有一定支撑。现货市场氛围平平。

　　铝价继续低位调整，市场维持偏弱看待，下游企业继续刚需低采为主，持货商出货情绪尚可，现货维持贴水。盘中现货铝锭对网均价报-10左右听闻，跟盘对12合约报-40上下。从电解铝行业的总体供需上看，预计12月电解铝价格的驱动仍将更多受宏观影响为主、基本面预期为辅。美联储在12月以及明年上半年的降息影响对海外市场资金情绪带来明显影响。基本面维持供给刚性约束渐强、需求存增量及国内外低库存的短缺格局，预计对铝价带来较强支撑。从国内外的格局来看，因海外铝锭对我国的大量出口、全球铝供需的短缺更多体现在海外市场，而今年10月以及预计明年3月的供应端减产也发生在海外，降息预期对资金情绪的影响亦体现在海外市场，所以整体预计铝价的驱动仍将是LME为主，沪铝被动跟随。若12月内外价差再次扩大到进口理论亏损2500-3000元区间，仍可关注价差收敛机会。

　　当前消费总体表现乏力，来自终端厂商的订单趋降，不过汽车市场依旧维持强势，托举总体消费。供给端总体变化不明显，虽有小量产能投产，暂无产量贡献。基本面边际向弱，但压力不突出，库存低位去化，给予价格支撑，另外海外供应存在不确定性。总体上看，沪铝价格因为全球低库存，需求存增量预期及新增供给有限等因素支撑，导致沪铝价格震荡偏强。

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