生意社11月28日讯

　　11月乙二醇价格重心下移

　　11月乙二醇价格跌跌不休，价格重心下移，近期价格开始止跌。据生意社数据显示，截止11月28日，国内油制乙二醇均价为4050元/吨，较11月1日乙二醇均价4220.83元/吨，下跌4.05%。

　　港口乙二醇方面，港口乙二醇现货合约(500吨起)基差走弱明显，本周合约日内走弱，开始贴水期货，今日本周合约日内基差报价范围：+8至-5。截止11月28日收盘，下周合约基差报价+5至+6，12月下合约基差报价+18至+20，1月下合约基差报价+33至+35。

　　国内煤制聚酯级乙二醇现货（散水、含税、自提）整单车提价格为3720-3880元/吨。

　　外盘乙二醇方面，截止11月26日近期船货到岸价商谈成交在460-462美元/吨附近。

　　2025年12月乙二醇装置变动情况：

　　2025年12月乙二醇装置动态涵盖国内装置降负、检修及新装置增量，海外则有装置停车计划与重启推迟等情况，具体信息如下：

　　国内装置

　　浙江某装置降负荷：市场传闻浙江一套年产能80万吨的乙二醇装置，计划于 12 月起降负荷运行，具体降负幅度及后续调整节奏暂未披露进一步细节。

　　部分装置此前停车影响延续，新装置贡献增量：11月国内已有广西华谊20万吨、红四方30万吨、中化泉州50万吨（传闻待核实）的乙二醇装置停车，合计损失产能100万吨，若这些装置12月未恢复运行，将持续影响当月供应；同时，华南一套原计划 2026年一季度投产的83万吨/年乙二醇新装置，提前至11月上旬乙烯进料试开车，12月预计会给市场带来小幅额外产量增量。

　　乙烯法装置有检修计划：国内乙二醇后期乙烯法装置有检修计划，不过目前尚未明确12月具体检修的装置名称、产能规模及检修时长，后续检修落地情况或影响当月乙烯法乙二醇的供应总量。

　　海外装置

　　伊朗多套装置计划停车：11月24日市场消息显示，伊朗有4套合计年产725万吨的乙二醇装置计划停车，时间预计在11月下旬至12月上旬，截至11月28日其实际落地情况仍有待观望，若12月顺利落地停车，将显著减少全球乙二醇供应。此前另有消息称伊朗已先有两套合计年产330万吨的乙二醇装置停车，若12月未重启，也将持续影响供应。

　　新加坡装置重启推迟：新加坡一套年产能90万吨的乙二醇装置，此前计划于 2025年12月底前后重启，但目前重启时间已推后，且暂未公布具体重启计划。该装置自2025年8月前后停车，其重启延迟将导致12月海外乙二醇供应无法获得这部分产能补充。

　　2025年12月乙二醇行情预测

　　结合11月市场表现及供需两端核心变量，2025年12月乙二醇行情大概率呈宽幅震荡态势，价格区间聚焦3750-4050元/吨，供需端的多空因素相互博弈，同时成本端与库存因素也会对行情形成关键约束，具体预测如下：

　　供应端：多空交织，制约供应大幅波动

　　利多因素突出：伊朗装置停车计划是12月供应端最大变量。11月24日消息显示，伊朗已有两套合计330万吨/年装置停车，另有4套合计725万吨/年装置计划于11月下旬至12 月上旬停车，若落地将使全球乙二醇产能缩减8%，日均减少约2万吨供应，显著收紧全球供应。此外，新加坡一套90万吨/年装置原计划12月底重启，目前重启时间推迟且无明确计划，其中8月停车以来的产能空缺持续，无法为12月海外供应补位。国内方面，盛虹炼化100万吨装置计划12月初停车检修，浙江石化一套80万吨装置也计划12月起降负运行，进一步减少部分产能供给。

　　利空因素仍存：国内新产能释放持续带来供应压力。宁夏畅亿20万吨新装置、巴斯夫83万吨新装置11月已推进试投产，12月有望形成实际产量增量；盛虹炼化90万吨装置也计划11月底重启，这些新增及重启产能将对冲部分检修带来的缩量影响。同时，11月国内乙二醇整体开工负荷达72% 以上，虽有部分装置降负检修，但行业整体开工水平仍处于相对高位，为12月供应提供基础支撑。

　　需求端：短期有支撑，长期存疲软压力

　　短期支撑较强：下游聚酯行业当前开工率维持在91%以上的高位，且行业效益与库存状态健康，短期开工水平预计稳定，对乙二醇的刚需支撑明显。此外，11 月初印度客商因政策调整大量采购 FDY，长丝出口接单增量显著，瓶片加工费也持续修复，一定程度上带动乙二醇的需求释放，该态势有望在12月初期延续。

　　中长期逐步疲软：12月进入纺织行业传统淡季，终端织造订单随天气转冷已出现高位回落迹象，坯布库存去化难度加大。且临近元旦，部分织造厂商可能出现工人返乡情况，开工率或将集中下降，进而传导至聚酯环节，导致聚酯负荷下调，最终削弱对乙二醇的需求，这一淡季效应将随12月推进逐步显现。

　　成本与库存：成本筑底支撑价格，库存累库压制涨幅

　　成本端形成底部支撑：当前煤制乙二醇边际装置现金流已跌破成本线，11月煤制边际利润亏损达784元，若12月价格继续下探至3700元/吨附近，预计将触发供应端的偏强支撑，企业因亏损减产的意愿会上升，从而抑制价格进一步下跌。而油制乙二醇方面，原料油价震荡运行，虽支撑有限，但也不会大幅拖累乙二醇成本，整体成本线对12月行情形成底线约束。

　　库存端压制上涨弹性：11月以来乙二醇港口显性库存持续累积，周内港口发货不佳，12月预计延续小幅累库态势。港口库存的逐步增多使得市场流动性宽松，削弱了价格向上的反弹动力，即便供应端出现突发缩量情况，库存也能形成缓冲，难以推动价格大幅上涨。

　　综合来看，12月乙二醇在伊朗装置停车等利多因素下有底部支撑，但新产能释放、库存累库及需求淡季等利空因素又会压制涨幅，因此预测 12月乙二醇现货运行区间在3750-4050元/吨区间宽幅震荡。

　　【大宗商品公式定价原理】

　　生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。