行情表现

品种基本面
　　11月28日沥青社会库存录得77.40万吨，较上一交易日减少2.00万吨。

机构观点
　　南华期货：沥青底部空间不大，关注冬储政策
　　

　　【盘面回顾】BU01收于3007元/吨

　　【现货表现】11月27日，国内沥青市场均价为3328元/吨，较上一日下跌5元/吨，跌幅0.15%。山东华北地区需求逐渐减少，加之个别地炼试探性释放冬储资源，市场采购观望，今日贸易商下调出货价；华南市场赶工需求不明显，且市场低价资源较多，个别中石油船运价格预计下调；华东市场主力炼厂船运发货一般，库存水平略有攀升，不过社会库低价资源减少，炼厂以及社会库报价均持稳。

　　【南华观点】短期价格快速下跌后，现货端和盘面临近整数关口后有趋稳态势。补充一些关于冬储的看法，其他观点并无大的变化，如下所述：本周炼厂开工因部分炼厂转产渣油，沥青总体供应下降明显。而需求端，整体现货市场交投随着价格下探成交阶段性转好，主要以消耗社会库存为主。短期旺季翘尾更并没有超预期表现。因供给缩量 库存结构上有所改善，厂库去化，社库呈现去库态势。成本端原油，近期原油偏弱震荡。现货基差持续走弱，符合需求逐渐转淡的特征。中长期看，需求端北方随着气温降低，需求逐渐结束。南方降雨减少后，赶工需求翘尾或提振整体消费。总之，沥青现阶段旺季并无超预期表现。短期需要关注冬储情况，炼厂是否会进一步调整价格刺激拿货，或许是BU01的估值锚定点。由于成本端原油仍存地缘扰动，因此沥青短期维持震荡看待。关于冬储，由于原油中期仍处于弱势格局，或不支持冬储成规模放量。同时炼厂整体利润也难以给出让利空间，降价保底或难以见到，抑制期现入场积极性，冬储将面临“量能不足的问题”。短期看委内瑞拉发运有缩量趋势，同时冬储政策出台后，可关注BU2603多配机会。

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