涨幅居前的三个品种分别是花生、多晶硅和玻璃；跌幅居前的是集运欧线、PP和焦炭。

　　从板块整体表现看，有色、农产品多数上涨，黑色多数下跌。

　　资金流入前三名为沪金、沪银和碳酸锂；流出前三名分别为IC、IM和IF。

　　从板块资金流动情况来看，有色多数流入，股指流出。

　　美联储发布褐皮书显示，根据美联储12个辖区中的大部分报告，自上次报告以来，经济活动基本持平；不过有2个辖区指出经济小幅下滑，1个辖区报告经济小幅增长。整体前景基本未变，部分人士指出未来几个月经济活动放缓的风险加大。

　　1.广州期货交易所发布通知称，铂期货、钯期货将于11月27日上市交易。其中，铂期货合约挂牌基准价为405元/克，钯期货合约挂牌基准价为365元/克。

　　2.加拿大总理卡尼表示，加拿大将把来自非自由贸易协定伙伴的钢铁进口配额从2024年水平的50%降至20%；加拿大将对特定进口钢铁衍生产品征收25%的全球关税。

　　9:30 中国10月规模以上工业企业利润

　　外围市场流动性向好

　　周三A股市场再度冲高回落，上证指数小幅收跌，市场成交额维持在1.80（前值为1.83）万亿元。从行业来看，通信、电子板块领涨市场，国防军工、传媒板块偏弱运行。股指期货随现货震荡，昨日IF、IH表现强于IC、IM。

　　海外方面，美联储褐皮书显示美国经济活动基本不变，消费者支出下滑，12月降息概率升至85%，外围市场流动性向好，全球股市偏强运行。国内方面，年底资金表现较为谨慎，但存款搬家、科技转型等长期驱动明确，股指向上趋势未改，静待利好累积。

　　消息扰动增多，谨慎情绪延续

　　昨日债市全线走弱，超长端跌幅最为显著，10Y国债收益率运行至1.83%附近。宏观方面，海内外经济数据表现一般，但市场的对政策加码及边际改善预期偏强，风险偏好较高。流动性方面，央行继续在公开市场小幅净回笼，资金面维持平稳宽松。政策及机构行为扰动明显增多，新规落地不确定性仍存，此外市场对央行本月买债规模预期仍较为谨慎，叠加赎回担忧，共同拖累债市。综合来看，当前宏观面不确定性及流动性宽松格局延续，而情绪及机构行为对债市影响有所增多，债市偏弱情绪或将延续。但收益率已接近1.85%，关注悲观情绪释放情况。

　　美联储降息预期升温，贵金属价格支撑增强

　　黄金：CME数据显示，美联储12月降息25个基点的概率维持84.9%不变。美联储12月降息预期再度成为市场预期基准清醒。并且，无论美联储降息节奏如何，本轮美国降息周期也并未结束。金价支撑增强，长线看涨逻辑未变。策略上，沪金02合约前多继续持有。

　　白银：近期美联储12月降息再度成为市场预期的基准清醒。伦敦及境内两大交易所白银库存偏低问题仍未得到解决，挤仓风险依然存在。且中长期美联储降息周期、去美元化趋势均未结束，贵金属整体看涨逻辑未变。策略上，沪银02合约前多继续持有。

　　策略上，黄金AU2602、白银AG2602前多继续持有，新单依托20日均线回调试多。

　　沪铜

　　供给偏紧格局支撑铜价上行

　　美联储12月降息概率持续升高，宏观氛围积极，且电解铜基本面定价亦偏向利多，多家全球头部矿山企业下调年度产量指引，铜精矿供给紧张格局延续，铜价上行趋势不改。

　　乐观预期延续，铝价支撑强化

　　昨日铝价早盘震荡运行，夜盘跳空高开随后震荡。宏观方面，海内外经济数据表现一般，但市场的对政策加码及边际改善预期偏强。美元指数持续走弱，运行至99.5附近。氧化铝方面，过剩格局仍未有转变，部分地区现货价格仍继续走弱。沪铝方面，基本面仍未有明显变化，但供给端约束明确，需求存增量预期，紧平衡预期维持，叠加宏观环境有所好转，铝价支撑强化。综合来看，供需面对铝价支撑牢固，中长期向上格局不变，而短期宏观情绪好转提振对价格形成提振。氧化铝空头格局不变，关注2700关口支撑。

　　沪镍

　　上有过剩矛盾，下有宏观支撑

　　基本面变化有限。矿端暂未收紧，近期印尼镍价指数小幅走弱，但菲律宾雨季、印尼政策扰动对镍矿价格形成支撑；冶炼端，下游需求逐渐进入淡季，目前各环节供应延续宽松，关注印尼QMB镍厂的湿法中间品产能削减；精炼镍过剩依旧明确，海内外库存居高不下。

　　宏观方面，美联储12月降息概率升至85%，金融属性继续支撑有色金属价格。但镍供需过剩格局明确，高库存压制镍价上方空间，继续持有卖出看涨期权策略。

　　碳酸锂

　　基本面保持乐观，远月合约继续增仓

　　LC2605合约继续增仓，市场乐观情绪推涨锂价；从基本面角度来看，11月前三周新能源车零售增速维持同环比双增态势，电芯及正极企业排产积极，年末传统旺季背景之下碳酸锂需求兑现保持乐观，锂价中长期上行趋势不改，但近期交易所已两度提升期货市场风控措施，警惕因短期快速上涨带来的政策干预风险。

　　硅能源

　　盘面短期交易交割逻辑，但未突破震荡区间

　　工业硅方面，供给端西南地区企业开炉数量减少，西北地区硅企开炉数量增加，产量环比继续下行。需求端多晶硅产量略有减少，对工业硅的需求尚可；有机硅DMC短期企业开工率变化不大。工业硅基本面供需两弱。

　　多晶硅方面，盘面短期交易交割逻辑，集中注销月后，卖方仓单货源偏少，导致近月合约偏强，月差整体呈现远月贴水结构。中长期仍需关注基本面及政策预期兑现情况。

　　铁矿

　　总量过剩结构偏紧，铁矿价格区间运行

　　进口矿基本面也已明牌，即总量宽松，但存在结构性矛盾。总量方面，12月份进口矿发运量季节性上升，国内高炉铁水产量易减难增，进口矿供需矛盾易积累。结构方面，钢厂原料冬储需求待释放，对冲刚需下滑影响。中矿与BHP的长协谈判进展缓慢、以及国内主流中品资源偏紧的矛盾尚未化解。维持铁矿01合约在【750，820】价格区间内震荡的判断不变，期权双卖策略胜率和潜在收益率可观。风险提示：宏观政策面超预期。

　　基本面偏弱，政策面存支撑

　　螺纹：

　　昨日现货价格窄幅波动，上海、杭州跌10，广州稳，现货成交回落。国内宏观政策面暂无增量信息，关注12月重要会议的增量政策指引；Octus消息中央向深圳传达“市场化”处理万科债务的指示，昨日万科地产债受重挫；美联储12月降息预期维持84.9%，海外风险偏好回暖。螺纹钢基本面明牌，低供给对冲低需求的负面影响，各个样本库存压力不大且逐渐去库。但部分城市的螺纹高库存、以及板材高库存面临消化问题。原料端铁矿价格坚挺，但煤焦价格继续回调，考验炼钢成本支撑。预计本周螺纹价格继续低位震荡，01合约价格区间【3000，3100】。风险提示：宏观政策超预期。

　　热卷：

　　昨日现货价格窄幅波动，上海稳、乐从跌10，现货成交回落。国内宏观政策面暂无增量信息，关注12月重要会议以及稳地产方面的增量政策信息指引；美联储12月降息预期维持84.9%，海外风险偏好回暖。热卷基本面已明牌，板材整体已逐步去库，但同比仍偏高，且镀锌、中板去库较弱。原料端，铁矿价格坚挺，但是焦煤价格继续回调，考验炼钢成本支撑。预计本周热卷价格或继续低位震荡，01合约价格区间【3200，3300】。风险提示：宏观政策超预期。

　　煤焦

　　冬储暂未开启，煤焦走势偏弱

　　焦煤：坑口竞拍氛围不佳，煤矿累库压力增强，且电煤保供政策不断冲击煤市，煤价中枢下移，焦煤期货跌破支撑位明显走弱，盘面贴水幅度扩大，而考虑明年农历春节时间偏晚，后续可关注12月中旬前后冬储预期带来的增量驱动。

　　焦炭：焦企经营利润回升推动焦炉开工积极性增长，而钢厂对原料采购意愿则表现不佳，贸易环节亦多处观望心态，焦炭现货流通速率有所下降，市场存在提降预期，期价走势承压。

　　纯碱

　　纯碱价格震荡下移，玻璃价格低位震荡

　　纯碱：纯碱基本面利空明牌。行业亏损减产，远兴投产推迟，纯碱日产降至10-10.5万吨之间窄幅波动，昨日纯碱日产维持10.27万吨不变。轻碱需求尚可，但浮法玻璃、光伏玻璃12月冷修计划增多，重碱需求有减量预期。纯碱需求仍难以同时消化供给和存量高库存，供需再平衡或者市场预期扭转或需要看到产能退出市场。总体看，纯碱基本面驱动向下，但估值偏低，价格重心震荡下移为主。策略上期权优于期货单边，可耐心持有卖出虚值看涨期权头寸SA601C1200。

　　浮法玻璃：目前玻璃刚需疲弱，投机需求持续性一般。但随着玻璃期货价格跌破煤制工艺成本线，12月浮法玻璃产线冷修计划明显增多，12月已明确和待明确的检修计划合计影响日熔量7900吨，约占运行产能的5%，供给收缩预期有所增强。但终端需求淡季即将来临，高库存背景下，供给收缩的实际效果待验证。短期供给收缩预期刺激盘面低价反弹，但中期仍需看到供需改善的实质性线索。

　　原油

　　油价震荡反复，等待俄乌局势进一步明朗

　　供应方面，美国至11月28日当周的石油钻井总数意外大幅减少12口，至407口；这一数据表明低油价可能开始抑制美国页岩油的生产活动，从而外盘推动油价反弹。地缘政治方面，俄乌和平方案谈判仍在进行中，俄方表示尚未正式接收并讨论美方提案，结果有待观察；此外委内瑞拉局势目前暂无升级风险。库存方面，美国商业原油库存超预期增加，但库欣地区库存小幅减少。总体而言，油价目前仍有较高不确定性，价格震荡反复，耐心等待俄乌局势进一步明朗。

　　甲醇

　　港口库存大幅减少

　　本周到港量为22.54（-8.4）万吨，四个主要港口的到港量均减少，其中江苏更是减少10万吨。受到港量减少以及提货量增加影响，港口库存减少11.58万吨至136.35万吨，达到过去三个月最低。生产企业库存增加1.5万吨至37.37万吨，西北和西南累库，其他地区去库。若12月国内外气头装置开始集中停车，港口库存预计见顶，甲醇价格也将进一步反弹。

　　聚烯烃

　　上中游库存大幅减少

　　月底惯例去库，生产企业库存大幅减少，其中PE减少9.8%，PP减少8%。社会库存同样减少，其中PE减少3%，PP减少6%。PE上中游库存已经下降至合理水平，但PP库存依然偏高。由于过去三个月聚烯烃价格持续下跌，而煤炭价格小幅上涨，导致煤制聚烯烃利润达到三年新低，另外油制和甲醇制烯烃利润也明显下滑。周三聚烯烃期权成交量达到2023年6月以来最高，未来期货波动或加剧，注意单边风险。

　　橡胶

　　下游消费积极，而供给放量或阶段性受挫

　　泰国洪灾影响胶林割胶，增产季放量速率或阶段性降低，后续港口预计同步减少，且国内产区逐步进入停割阶段，原料供给压力并未明显增强，加之年末是传统车市消费旺季，政策施力利好终端需求增长，基本面改善支撑胶价中枢抬升。

　　棉花

　　郑棉上有压力下有支撑，价格震荡运行为主

　　供应方面，新疆棉花收购基本结束，加工厂从收购转向快加工阶段，皮棉加工量接近一半，新棉入库基本达到高峰期，全国商业库存呈现持续增长的态势。需求方面， 下游纺织行业进入淡季，纺企订单量有所减少，开机率低于去年同期水平，但企业并未出现大规模减产或停产的情况，对棉花需求保持稳定。总体看郑棉上有压力下有支撑，预计短期郑棉震荡运行为主。

　　棕榈油

　　马棕产量增速放缓，棕油价格止跌

　　昨日棕榈油价格出现止跌绩迹象，早盘震荡走高，夜盘横盘运行。基本面方面，高频出口数据仍表现一般，最新MPOA和SPPOMA产量数据显示，马来西亚11月1-25日产量增幅分别为3.24%和5.49%，增速较前期明显放缓，叠加洪涝对产量影响仍有不确定性，供给压力有所减弱。豆油方面，也在区间下沿出现止跌迹象，对棕榈油拖累减弱。整体来看，棕油价格在连续下跌后新增向下驱动减弱，且中长期供减需求预期未变，关注产量变化及价格下方支撑。

　　市场有风险，投资需谨慎！