【盘面回顾】隔夜Comex铜收于5.16美元/磅，涨0.08%；LME铜收于10930美元/吨，跌0.21%；沪铜主力收于87000元/吨，涨0.02%；国际铜收于78930元/吨，涨1.52%。主力收盘后基差为70元/吨，较上一交易日跌30元/吨，基差率为0.08%。

　　沪伦比27日为7.94，26日7.99，跨境比值继续回落。

　　【产业信息】1、27日，上期所铜期货注册仓单35873吨，较前一日减少3952吨；21日，上期所铜库存110603吨，较前一日增加1196吨；27日，LME铜库存157175吨，较前一日增加675吨；LME铜注册仓单151100吨，较前一日增加650吨，注销仓单6075吨。26日，COMEX铜库存417666吨，较25日增加1786吨。

　　2、11月27日国内市场电解铜现货库存17.16万吨，较20日降2.05万吨，较24日降0.53万吨；上海库存11.38万吨，较20日降1.15万吨，较24日降0.40万吨；广东库存1.36万吨，较20日降0.37万吨，较24日降0.11万吨；江苏库存4.07万吨，较20日降0.50万吨，较24日增0.05万吨。

　　3、国际铜研究小组（ICSG）秘书长Paul White11月27日在2025年亚洲世界铜业大会上称，全球铜市2026年将转为供应短缺15万吨。他同时表示，全球铜矿产量预计在2026年增长2.3%，而全球表观精炼铜使用量预计在未来一年增长2.1%。White称，预计2026年铜产量增速将放缓至0.9%，而2025年增速预期为3.4%。上述数据均与该行业组织10月声明中的前期预测相符。

　　【南华观点】当日现货市场成交依然表现出压价心理，升水幅度受限。但期货盘面仍存预期，期价波动重心从86000上下移至86500上下。技术面看，期价若再次突破87000一线，阻力变小，上冲动能增强。

　　【南华策略】1、1月合约关注86500附近支撑，上看87000附近压力。2、对于需要备货的下游企业，逢低买入期货进行保值。

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