11月28日亚洲交易时段，美元兑日元延续近期震荡偏强格局，日内呈现“窄幅震荡-小幅冲高”的走势。截至北京时间17:00，汇率交投于156.35一线，较昨日收盘价156.31微涨0.032%，日内最高触及156.58，最低下探156.15，整体波动幅度较前一交易日有所收窄，但仍处于近10个月的高位区间。这一走势既受美元指数震荡联动影响，更源于日本国内经济与政策面的多重矛盾发酵。

　　当前日元贬值压力主要来自内外双重因素的共振。内部层面，日本经济基本面承压与财政政策争议成为核心拖累：三季度日本实际GDP按年率下降1.8%，时隔六个季度再度陷入负增长，出口萎缩与民间住宅投资大跌成为主要拖累；而高市早苗政府推出的21.3万亿日元经济刺激计划，被市场担忧可能加剧财政恶化，引发“抛售日本”交易，导致日元与日债同步承压。与此同时，日本央行政策正常化进程仍显审慎，尽管委员小枝淳子呼吁稳步推进利率正常化，强调潜在通胀为政策调整提供基础，但市场对央行受政治压力放缓加息的担忧持续升温。

　　外部因素中，美联储政策预期的摇摆构成重要变量。尽管当前市场预期12月美联储降息25基点概率达84.7%，但政策分歧仍存，这使得美日利差维持相对稳定，并未显著扩大。不过，摩根士丹利指出，若美联储后续开启连续降息周期，美元兑日元有望在未来数月贬值近10%，2026年一季度或跌至140一线。值得注意的是，日元近期的疲软已引发日本当局高度关注，财务大臣片山皋月多次提及干预可能性，经济财政政策大臣城内实也强调正密切监控汇率投机行为，市场对干预的预期始终处于高位。

　　美元兑日元技术面解析

　　技术面来看，美元兑日元目前处于156-157的关键区间，上方逼近市场普遍认为的160干预关口，下方则受155.80一线近期震荡平台支撑。相对强弱指数（RSI）位于58附近，尚未进入超买区间，暗示短期仍有上行空间，但动能已显不足。后市需重点关注两大信号：一是日本当局是否启动汇市干预，二是美联储12月政策决议及日本央行12月19日利率会议的表态。若美元兑日元突破157.50关键阻力，可能触发更强烈的干预预期；反之，若美联储降息落地带动美元走弱，汇率或向154-155区间回落。