生意社11月28日讯

　　11月硅铁市场呈现“价格承压但跌幅受限”的震荡格局。价格走势受双重力量制衡：成本端提供强支撑，兰炭价格受冬季用煤需求支撑持稳，叠加宁夏结算电价即将上调的预期，厂家亏损幅度收窄，挺价心态浓厚；供需失衡形成压制，10月市场过剩量达4万吨，11月虽产量环比微降0.77%，但供应宽松格局未改，期货盘面受空头排列影响持续偏弱。值得关注的是，河钢11月75B硅铁招标价5680元/吨，较上轮上涨20元/吨，成为现货价格的短期锚点。据生意社商品行情分析系统，11月27日硅铁(牌号:FeSi75～B;粒度等级/mm:自然块)宁夏地区市场报价在5050-5200元/吨，市场均价5114元/吨，较月初2.16%。

　　一、影响因素

　　成本情况：季节性价格上涨

　　进入11月以来原料端块煤价格持续走强，主产区供应格局偏紧，为兰炭价格提供有力支撑，主产区企业库存普遍不高，部分兰炭企业供暖前停产检修。11月27日神木中料价格报850-920元/吨，小料价格800-850元/吨，焦面价格560-630元/吨，均出厂价现金含税。

　　需求情况：钢铁淡季拖累，非钢需求难补缺口

　　11月硅铁需求呈现“主需疲软、副需托底”的分化特征。钢铁行业需求收缩是核心压制因素：全国粗钢产量延续下降趋势，10月同比降幅达12.1%，(不完全统计数据)11月全国钢厂日均铁水产量降至236.28万吨，环比减少0.6万吨，钢厂多以刚需采购为主，11月钢招结束后补库意愿低迷，部分企业甚至小幅压价。

　　非钢需求表现相对稳健：金属镁行业持续增产去库，陕西地区硅铁自用率维持高位，带动相关消费回升，五大钢种硅铁周需求环比增长2.46%至19543吨。但这一增量难以对冲钢铁淡季的需求下滑，叠加12月钢招尚未全面启动，零售端成交平淡，整体需求韧性不足。

　　库存情况：区域去化显著，整体压力犹存

　　11月硅铁库存呈现“总量下降但结构分化”的特点。(不完全统计数据)截至11月24日，全国60家独立企业库存量降至73050吨，环比大幅减少10.21%，减少量达8310吨，其中内蒙古主产区库存下降7000吨，占总减量的84.2%。库存去化主要源于两方面：一是青海、宁夏部分企业因亏损检修，周产量环比下降4.38%；二是贸易商前期去库后流通库存偏低，阶段性补库消化部分资源。

　　但需警惕“表内去化、隐性承压”风险：11月中旬库存曾短暂回升至81360吨，刷新同期新高，显示终端消化能力有限；且四川等产区库存维持零库存状态，后续补库空间不足，若需求进一步下滑，库存压力可能再度累积。

　　进出口情况：出口淡季下滑，海外需求难改善

　　11月硅铁出口延续10月的疲软态势。虽暂无全月数据，但10月出口量环比、同比均降超36%，1-10月累计出口31.73万吨，同比减少8.85%，印证四季度日韩消费淡季的拖累效应。海外需求疲软主要受两重因素影响：一是全球经济复苏放缓，钢铁行业海外订单减少；二是美联储降息预期降温，美元走强压制大宗商品进口需求，短期出口回暖动力不足。进口方面，预计维持10月1万吨的低位水平，对国内供应影响可忽略不计。

　　二、12月硅铁市场展望：

　　12月硅铁市场将进入供需“双减”阶段，价格大概率维持5050-5300元/吨区间震荡。

　　供应端收缩力度或加大：当前厂家亏损明显，甘肃新增产能延期至明年投产，11-12月产量预计同比下行，叠加冬季环保限产话题发酵，青海、宁夏等地减停产可能增加。

　　需求端仍存收缩压力：粗钢产量减量政策延续，钢铁行业进入传统淡季，需求大概率继续下滑；出口受海外消费淡季影响难有改观，但12月钢招启动可能带来阶段性补库需求，形成短期支撑。

　　成本与政策成关键变量：兰炭、电价成本上行将推动硅铁成本中枢上移，支撑较强；若“反内卷”政策进一步加码，或改善市场信心。

　　综合判断，12月硅铁价格难以突破震荡区间，需重点关注厂家开工率变动与钢招定价节奏。

　　【大宗商品公式定价原理】

　　生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。