行情表现

日内消息
　　1、期货午评：铂、钯期货上市首日涨跌凶猛！降息预期升温 高盛称黄金还能再涨20%
　　

　　黄金、白银行情爆发中，一键布局买入金银等避险资产>>期货午评：早盘收盘，国内期货主力合约涨多跌少，铂涨近7%，钯涨近3%，沪银涨超2%，沪锡、工业硅、鸡蛋涨近2%，玻璃、棕榈油、豆油、尿素涨超1%。跌幅方面，集运欧线、短纤、沥青、碳酸锂跌超1%。【要闻汇总】铂、钯期货今日在广期所上市交易铂期货今日在广期所上市交易，挂牌基准价为405元/克。钯期货今日在广期所上市交易，挂牌基准价为365元/克。央行今日开展3564亿元7天期逆回购操作央行公告，2025年11月27日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了3564亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平，投标量与中标量均为3564亿元。同花顺iFinD数据显示，今日有3000亿元7天期逆回购到期。美国将部分对华关税豁免期延长至2026年11月10日美国贸易代表办公室当地时间11月26日宣布，将把针对中国技术转让和知识产权问题、依据301条款调查所设立的关税的豁免延长至2026年11月10日。现有豁免条款原定于今年的11月29日到期。　(界面)国家发展改革委：持续治理企业价格无序竞争为贯彻中央财经委员会第六次会议精神，落实《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》(国家发展改革委市场监管总局公告2025年第4号)有关要求，11月24日，国家发展改革委会同有关部门及相关行业协会召开会议，研究制定价格无序竞争成本认定标准等相关工作。会议指出，目前部分行业价格无序竞争问题仍然突出，一些企业对规范价格竞争行为的要求落实不到位，甚至依然存在扰乱市场价格秩序的行为。国家发展改革委将会同有关部门持续推进相关工作，治理企业价格无序竞争，维护良好市场价格秩序，助力高质量发展。(央视新闻)黎巴嫩与塞浦路斯签署海上划界协议与塞浦路斯26日在黎首都贝鲁特的总统府巴卜达宫签署了海上划界协议，结束两国在东地中海的油气勘探僵局。黎巴嫩与塞浦路斯长期致力于正式划定海上边界，以明确东地中海专属经济区权利。两国曾于2007年达成一项初步协议，划定各自的近海区域范围，但因黎巴嫩国内政治分歧及地区海上边界争议而搁置。(新华社)【机构观点】贵金属板块喜迎新品种  铂、钯今日正式上市

11月27日早间开盘，铂、钯期货正式上市，两者在开盘后均走出了超10%的巨大涨势。昨夜，金银整体也呈现出了迅猛攀升的态势，其中，沪银单日最大涨幅超3%，沪金触及了950元/克大关。对于贵金属板块的大涨，毫无疑问，近期美联储降息预期的强化是推动沪银上涨的核心因素。美联储理事沃勒称，大多数私营部门数据显示就业市场疲软，他主张在12月降息。同时他还表示，9月份就业数据可能会被下修，数据集中出现并非好兆头，没有迹象表明企业即将掀起招聘热潮。美联储戴利也表示，她支持在下个月降息，因为她认为就业市场突然恶化的可能性比通胀骤然上升更大，也更难以控制。其次，除开降息预期所带来的利多外，全球央行的持续增持也给贵金属带来了结构性支撑。数据显示，中国央行10月增持黄金3万盎司，实现连续12个月增持，总储备达7409万盎司。世界黄金协会数据显示，前三季度全球央行净购金量达862吨，同比增加14%。新兴市场黄金储备占比仍低于10%的长期目标，按当前采购速度测算，每年将产生约1500吨的刚性需求，相当于全球年供应量的35%。高盛集团的最新预测显示，到2026年底，金价可能达到每盎司4900美元，甚至更高。这一观点源于央行持续购买和美联储降息的双重驱动，如果私人投资者进一步转向黄金多元化，涨幅将更为惊人。——该行石油研究主管达恩.斯特鲁文在接受采访时表示，高盛的投资银行部门对这种黄色金属的看好程度达到了前所未有的高度。到2026年底，金价预计将额外上涨近20%。多重利空因素压制 纸浆持续十连跌

早间早盘，纸浆主力合约盘中跌幅近1%，价格最低跌至5176元/吨，自11月14日以来至今，纸浆期价从5530元/吨一路跌至5200元/吨下方，期间累计跌幅超6%。市场分析指出，现货价格疲弱、港口库存累库、以及需求疲弱等因素，是近期纸浆期价持续回落的主要原因。首先，现货价格方面，近期浆企普降针叶浆价格，且降幅再度扩大20至150元/吨，直接拉低了纸浆期货的价格中枢。浆企的降价行为反映了市场对后市价格的悲观预期，进一步加剧了期货价格的下跌。其次，港口库存连续增加，供给压力显著。截至2025年11月20日，中国纸浆主流港口样本库存量为217.3万吨，较上期累库6.3万吨，环比上涨3.0%，连续两周大幅累库。第三，纸浆下游的造纸行业需求延续偏弱，尤其是双胶纸市场受招标价格低于预期的影响，市场情绪较为悲观。此外，广东部分品牌双胶纸价格松动，进一步冲击盘面。下游需求的疲软传导至纸浆市场，导致纸浆价格缺乏支撑。对于行情的后市展望，南华期货指出，纸浆现价进一步普跌，港口库存再度上行，压力增大。下游招标情况也带来一定利空影响，故近期期价持续偏弱。操作上建议暂时观望，等待市场企稳信号。国投期货认为，纸浆市场连续累库，供给偏宽松的局面仍在延续，纸浆需求延续偏弱的情况，下游采购积极性不高。纸浆的基差经过前期上涨大幅缩窄，由于基本面总体仍偏弱势，在基差收敛之后价格出现连续下跌。操作上暂时观望。
　　2、光大期货：美联储褐皮书加剧就业担忧，金价延续反弹
　　11月26日，COMEX黄金高开震荡，报收4196.1美元/盎司，涨幅1.36%。国内SHFE金夜盘先跌后涨，报收945.56元/克，涨幅0.33%。美国截至11月22日当周，初请失业金人数减少6000人至21.6万人，低于预期值22.5万人，数据意外降至4月中旬以来新低，就业市场韧性犹存；美国9月整体耐用品订单环比初值增长0.5%，与市场预期持平，但较8月的2.9%明显放缓。美联储褐皮书显示，美国经济活动近期几乎陷入停滞，就业市场持续走弱、通胀压力犹存，货币政策面临挑战。不过，美联储12月降息的概率继续回升，金价走势再度受到提振。地缘政治方面，特朗普宣称俄乌和谈取得“巨大进展”，但双方在领土划分、乌军规模限制等核心条款上仍未达成一致。受降息预期提振，黄金继续表现偏强，并带动其他贵金属走势，但随着俄乌地缘继续朝缓解方向发展，黄金避险光环有所下降，后市或维系高位震荡走势，时间换空间。(光大期货)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　11月27日上海黄金现货价格报价940.00元/克，相较于期货主力价格（947.16元/克）贴水7.16元/克。

机构观点
　　恒泰期货：短期观望，中期分批布局黄金多单
　　

　　基本面/盘面：首先，美联储年内降息预期仍存。“宽松预期+弱美元”修复通道持续。其次，避险情绪升温。美国债务膨胀、去美元化、地缘冲突再加剧以及中美贸易摩擦、经济格局重塑等弹性避险需求增强了黄金的战略配置价值。同时，央行购金是人民币国际化的必经之路。从长期交易策略来看，伴随着美元信用体系受损、全球货币体系重构以及全球资产重估，非美资产相对占优，黄金仍将是长期的资产配置品种。短期来看，美联储近期发表鹰派言论，市场对12月的降息预期下降至四成，且市场炒作AI泡沫，短期流动性收紧，金价短线回调。建议交易者短期观望为主，中期分批布局多单。

　　操作策略：观望

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