11月份，中国主营炼厂开工负荷明显降低，山东地炼开工负荷虽有提升，但国内汽、柴油产量预期仍有减少。月内原油价格宽幅震荡，消息面对国内市场提振有限，叠加汽、柴油需求整体表现平淡，因此市场供需双弱表现明显。临近月底，部分销售单位月度任务欠量较多，市场价格面临承压下滑风险。

　　主营炼厂开工下降明显，个别地区资源趋紧

　　11月份，山东地炼恢复开工及提负荷炼厂增多，带动原油加工量及平均开工负荷提升，汽、柴油供应量增加。具体来看，胜星石化及华龙石化装置负荷提升，华星石化恢复开工，其他炼厂平稳运行为主。综合影响下，11月份山东地炼一次常减压装置开工负荷小幅上涨，带动汽、柴油生产增量。

　　卓创资讯预计，11月份山东地炼一次常减压开工负荷或达到62.46%，环比10月提升3.97个百分点。产量方面，预计11月份山东地炼汽油产量环比提升1.51%；柴油产量环比提升0.87%。汽、柴油产量提升的同时，国际原油价格走势在11月份整体呈现出震荡走弱行情，市场观望情绪持续存在，加之11月份汽、柴油下游需求平淡，导致山东地炼成品油销量表现欠佳，单日产销比不足90%的情况较为常见，整体并未达到产销平衡。但是由于本月成品油零售限价经历一次上调，且资源趋紧的预期一度影响市场，因此地炼汽、柴油价格依旧存在支撑。

　　主营炼厂方面，11月份主营炼厂检修再度增多，叠加多数炼厂年度生产计划接近完成，因此多下调了11月的日度原油计划加工量，导致主营炼厂平均开工负荷明显下滑。根据卓创资讯数据统计，11月主营炼厂平均开工负荷预估值为79.22%，环比降低4.18个百分点。受此影响，预计11月份国内汽、柴油产量或分别减少3.92%及10.11%，在供应减少预期下，本月主营单位成品油价格受到一定支撑，尤其是柴油价格支撑力度相对较强。而从区域来看，受云南石化检修影响，四川及云南市场资源趋紧情况相对明显，也是在长时间内对区内价格带来了支撑。

　　需求欠佳但供应趋紧，柴油价格呈现涨势

　　11月份，国际原油价格整体震荡偏弱运行，国内成品油零售限价虽经历一次上调，但市场多数时间内仍被观望情绪占据。此外，虽然11月中上旬，在电商活动带动下，物流运输活跃度提升，部分地区秋种时节均对柴油需求带来支撑，但是中旬之后，柴油需求则有明显回落。汽油方面，11月份缺乏节假日提振，叠加国内气温降低，外出旅行人次减少，因此汽油需求处在传统的需求淡季。这也导致11月份国内汽、柴油成交整体表现平淡，仅原油一度连涨时，市场购销才有明显好转。但是，由于国内主营炼厂平均开工负荷下降明显，山东地炼产量也一度预期减少，因此供应趋紧的消息在本月持续发酵，尤其是华南及西南地区表现尤为明显。因此，本月国内汽油价格整体呈现偏稳波动行情，柴油价格则整体呈现涨势。据卓创资讯数据统计，截至11月24日，国内主营单位92#汽油均价为7243元/吨，较上月底下跌0.14%；0#柴油均价为6599元/吨，较上月底上涨2.04%。山东地炼92#汽油均价为6977元/吨，较上月底上涨0.43%；0#柴油均价为6335元/吨，较上月底上涨0.88%。

　　需求疲弱难以改变，短期市场价格或承压为主

　　从供应端来看，短期内，广州石化3#常减压装置、云南石化及上海石化1#常减压装置仍处检修期，中化及中海油亦有部分炼厂装置检修。叠加即将进入12月，主营炼厂生产任务更接近完成，因此预计主营炼厂平均开工负荷或维持相对低位运行。地炼方面，11月下旬金诚及京博二次装置或开工，加之原油提前批配额或下发，因此预计山东地炼一次开工负荷或继续提升，汽、柴油等产品供应继续增长，从而弥补一部分主营炼厂的损失量。

　　从需求端来看，汽油方面，短期内仍乏节假日提振，冬季气温逐渐降低，外出旅行人次受限，叠加新能源汽车替代作用明显，渗透率已超50%，因此短期汽油需求或依旧疲软。柴油方面，秋种结束，物流运输活跃度难有明显提升，虽然部分单位年底追赶工期，但难以带动柴油需求出现实质好转。

　　原油方面，欧洲局势向好发展，虽南美局势仍存不确定性，但在供应过剩的担忧下，短期原油价格持续上涨的概率较低，消息面对国内市场难有提振。

　　临近月底，部分销售单位追赶月度销售任务，近期价格已有所下调，且短期内出现明显上涨走势的概率较低。综合来看，预计短期内国内汽、柴油均价或整体下跌，汽油跌幅或在50元/吨左右，柴油底部支撑相对较强，跌幅或在30元/吨左右。