11月25日，该汇率报156.70，虽日内微跌0.12%，但整体仍处于近十个月高位区间，其走势背后是政策差异、经济基本面等多重因素的深度博弈。

　　政策分化是驱动美元兑日元走势的核心逻辑。美联储当前维持5.25%-5.5%的高利率水平，11月会议纪要显示，委员们对通胀回落至目标水平的信心不足，近3%的通胀率使得12月降息概率降至32.8%，市场对利率“维持高位”的预期持续强化。

　　而日本央行则坚守超宽松政策，将利率维持在0.5%附近，即便核心CPI已回落至1.8%，仍明确表示需持续宽松以巩固经济复苏。这种政策差异导致美日10年期国债利差高达3.2个百分点，大量套利资金涌入美元资产，为汇率提供强劲支撑。

　　经济基本面的分化进一步放大了汇率波动。美国经济展现出较强韧性，失业率稳定在3.6%低位，支撑美元指数稳守100关口上方。而日本三季度GDP环比下降0.3%，连续两个季度负增长陷入技术性衰退，10月出口同比下降2.1%，汽车与电子零部件出口疲软，多重利空叠加导致日元持续承压。此外，全球避险情绪消退使得日元传统避险属性弱化，VIX指数降至年内低点，进一步削弱了日元的需求支撑。

　　美元兑日元技术分析

　　从近期走势看，美元兑日元自4月起开启上行通道，10月后涨势加速，一度刷新逾十个月高点至157.42，目前在156-158区间震荡整理。技术面呈现明确多头格局，5日、10日、20日均线呈多头排列，MACD指标红柱持续放大，尽管RSI指标接近超买区间，但尚未出现明确反转信号。关键阻力位聚焦2025年年度高点158.87，短期支撑位则在155.00-156.80区间，市场正密切关注158.50关口附近可能触发的日本央行汇市干预。

　　汇率波动对贸易领域产生显著的“双刃剑”效应。对中国对日出口企业而言，日元贬值导致日本客户采购成本上升，2025年1-10月中国对日出口同比下降5.1%，纺织、家电等劳动密集型行业订单承压，以日元结算的出口收入换汇后大幅缩水。但对进口企业而言，日本机械设备、精密仪器等产品进口成本降低，2025年10月中国自日进口同比增长6.8%，有助于相关企业技术升级与成本控制。