【盘面信息】铁矿石价格偏强运行，掉期价格回到105美元。

　　【信息整理】1.近期市场传闻：“预计明年起对港口的堆存费用及规则进行调整：港口免堆期统一为30天，每增加一个月上调25%的堆存费，超过180天将会调整为1元/天；例外情况为，国企钢厂减免30%，国企贸易商减免20%，中矿可能有更大比例的优惠条件”。2.2025年11月17日-11月23日中国47港到港总量2939.5万吨，环比增加569.6万吨；中国45港到港总量2817.1万吨，环比增加548.2万吨；北方六港到港总量1438.3万吨，环比增加397.0万吨。3.2025年11月17日-11月23日Mysteel全球铁矿石发运总量3278.4万吨，环比减少238.0万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2637.4万吨，环比减少271.3万吨。澳洲发运量1839.6万吨，环比减少210.9万吨，其中澳洲发往中国的量1553.6万吨，环比减少319.4万吨。巴西发运量797.8万吨，环比减少60.4万吨。澳洲巴西19港铁矿发运总量2597.5万吨，环比减少236.0万吨。澳洲发运量1804.4万吨，环比减少181.3万吨，其中澳洲发往中国的量1527.0万吨，环比减少285.1万吨。巴西发运量793.1万吨，环比减少54.8万吨。

　　【南华观点】近期铁矿石价格宽幅震荡，短期走势受焦煤主导。随着国内保供稳价政策推进及蒙古煤发运恢复，焦煤价格走弱，反而通过修复钢厂利润为铁矿石价格带来支撑。铁矿自身基本面短期平衡，发运高位波动而铁水产量维持，叠加中品矿资源结构性短缺导致可交割资源紧张，现货强势、基差走阔。宏观上，美国强劲就业数据与美联储鹰派表态令12月降息预期降温，压制风险资产价格。操作上，建议保持耐心，当前高基差下做空易面临双重风险，可等待基差修复、盘面反弹后再考虑逢高做空。

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