华夏时报记者李佳佳李未来北京报道

　　近日，焦炭价格第四轮提涨落地，截至11月19日，河北唐山地区准一级干熄焦市场价已升至1850—1890元/吨，累计涨价220元/吨。

　　卓创资讯煤炭分析师刘璐璐告诉《华夏时报》记者，焦炭价格连续四轮上涨，主要是受到成本端支撑及下游钢厂补库需求释放双重推动，11月中旬后焦炭价格企稳，月底或有承压下行可能。

　　呈现“V”形走势

　　2025年焦炭市场走出典型的“V”形行情。年初延续了自2024年10月下旬开启的跌势，上半年累计下调十轮，基本上以下滑为主，跌势一直延续到了7月上旬。以上海地区准一级焦炭到场价(含税)为例，年初为1650元/吨，6月底到7月中旬一度降至1180元/吨，累计下调470元/吨，跌幅约为28.48%。

　　期间仅4月出现一轮短暂反弹，主要受益于下游钢材需求季节性回暖，钢厂高炉推进复工复产，以及原料成本支撑增强。但这波涨势终归是“昙花一现”，随着美国关税风暴来袭，市场情绪受压制导致焦炭上行受阻，第二轮提涨被搁置。

　　上半年焦炭价格“跌跌不休”核心源于两大因素，一是上游原料端焦煤价格下滑，成本支撑持续偏弱。国内煤炭供应持续稳定增加，上半年焦煤供应维持宽松，价格持续下滑，带动焦炭价格进一步下降。二是下游钢铁行业需求疲软。一季度为传统钢材消费淡季，高炉检修较多，开工率明显下滑。叠加后期受预期压制，焦炭刚需支撑偏弱。二季度需求启动缓慢，市场再次转冷，焦炭价格进一步下探。

　　7月下旬起，焦炭价格开启强势反弹通道，连续上涨7轮后，9月经历两轮短暂回调。这两轮下调主要原因是钢厂成材销售疲软，利润受到挤压，钢企向上游寻求利润。同时，焦煤价格下跌，给焦炭带来的价格支撑走弱。

　　10月后焦炭价格重启涨势，截至11月21日，上海地区准一级焦炭到场价(含税)为1630元/吨，较7月冰点上涨450元/吨，涨幅达38.14%。

　　成本是涨价推手

　　“2025年下半年焦炭价格进入上行通道。”刘璐璐分析表示，主要原因在于焦煤成本的驱动，其次是焦炭供需基本面偏紧的支撑。成本方面，反内卷政策、煤矿生产核查行动等影响了煤矿生产放量，焦煤供应收紧预期支撑焦煤期货盘面持续拉涨，投机需求增加，带动焦煤现货价格持续走强。

　　截至11月20日，山西吕梁地区主焦煤市场价1655元/吨，较7月初价格累计涨580元/吨，涨幅53.95%，较1月初价格涨255元/吨，同比涨6.77%。记者获悉，原料端焦煤价格的持续偏强上涨，导致焦炭入炉煤成本直线上升，推动焦炭价格上行。

　　供需方面，刘璐璐进一步分析指出，下半年国内环保检查趋严，尤其是山西、河北、内蒙古地区焦化陆续有环保限产，且山东地区焦化产能集中整合，焦炭整体供应增量有限，而钢材出口需求拉动下，钢厂高炉开工负荷维持相对高位，焦炭刚需支撑良好，下半年焦化厂基本维持零库存状态，而钢厂焦炭库存维持在中位偏低水平，焦炭供需基本面维持略偏紧状态支撑价格上涨。

　　上海钢联煤焦事业部焦炭分析师也认为，下半年焦炭价格上涨，始于成本助推。从“反内卷”竞争开始，再到煤矿“查超产”，焦煤的供应从宽松到相对偏紧，而焦企始终处于高开工，供需关系的改变，将炼焦煤价格推到一个新高度。给了焦炭一个不断向上的成本支撑。同时，钢厂在宏观面、产业面的利好消息刺激下，投机性需求回升，盈利表现始终良好，钢厂开工率维持高位，铁水产量始终高位震荡，对焦炭需求形成另一个强支撑。故在成本与需求的双重作用之下，焦炭价格逐步上涨。

　　钢厂利润被挤压

　　“焦炭价格上涨，直接导致下游钢铁行业生产成本增加，影响钢厂的利润。”刘璐璐表示，焦炭10月份以来连续四轮上涨，累计涨价200-220元/吨，直接导致钢厂铁水成本增加90元/吨。在终端钢材价格震荡偏弱运行情况下，钢厂利润明显被挤压，亏损面扩大。其次，焦炭价格上涨对原料端焦煤价格形成支撑，焦炭、焦煤价格实现共振偏强态势。第三，焦炭价格上涨也会影响相关煤化工产品价格比如电石、合成氨等。

　　值得注意的是，四轮涨价后，焦化厂利润有所修复，部分焦企有利润，开工有所提升，河北唐山地区及河南个别焦化厂环保限产解除，开工负荷小幅提升，焦炭供应局部有增量。库存方面，目前焦化厂焦煤库存增至8—15天，多数采购转为刚需跟进，叠加煤矿稳产保供消息影响，焦煤期现货价格共振走弱，市场情绪明显降温，焦炭成本端支撑减弱。

　　对于焦炭价格的后续走势，刘璐璐告诉记者，随着钢材价格持续走弱，钢厂亏损面继续扩大，叠加季节性需求减弱，铁水产量呈下滑趋势。因此，焦炭成本端上行驱动减弱，供需基本面偏紧局面也有改善预期，预计焦炭价格继续上行受阻，月底或12月初焦炭价格或承压走弱。

　　杨婷对记者也表示，随着四轮提涨的落地，钢厂利润空间不断收窄，亏损之下的让利意愿不强，尽管铁水产量的高位支撑刚性采购，使得焦炭第四轮提涨顺利落地，但是钢厂补库需求部分被透支，钢厂多向按需采购转变。而焦企利润上的恢复，又使得供应上继续紧缩的可能性较小，在供应不变情况下，需求转弱，加剧紧平衡向供过于求的格局转变，所以涨价很难持续。