消息面

　　11月19日当周，尿素企业库存录得143.72万吨，较上一周减少4.64万吨，减少幅度达3.13%；最近一个月，尿素企业库存累计减少19.3万吨，减少幅度为11.84%。

　　11月20日，四川金象小颗粒尿素报价1700元/吨，其装置正常运行，实单单议。山东章丘日月尿素出厂报价上调30元/吨至1660元/吨，装置正常生产。四川美丰尿素农业出厂报价1700元/吨，其装置产能65万吨/年，实单单议。

　　11月19日，尿素前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓19.99万手，空单持仓23.30万手，多空比0.86。净持仓为-3.32万手，相较上日增加1730手。

　　机构观点

　　冠通期货：

　　整体来说，基本面转好，日产持续高位下，尿素库存连续去化，盘面延续反弹，关注上方压力位。

　　宏源期货：

　　我们认为当前尿素价格底部或逐步明朗。从估值上看，尿素近期虽有反弹，但力度有限，估值仍处于相对低位，反应了当前尿素供强需弱的格局；从驱动上看，一是新一轮出口配额将一定程度缓解四季度供给压力，二是冬季储备需求对价格有托底，低价或刺激承储企业入场。总结来说，当前尿素的低估值是市场对于供需过剩压力形成共识的结果，但从驱动的角度看尿素价格在低位受到支撑，我们认为尿素价格底部或逐步明朗。策略上，我们在此前报告中提示卖出虚值看跌期权，结合当前波动率来看，我们建议卖权止盈，中长期关注逢低做多机会。