随着东北、西北等北方地区气温全面下降，道路项目陆续停工，北方地区沥青刚性需求逐步转弱，而南方地区沥青刚性需求仍未有明显增量，沥青基本面延续偏弱行情，施压沥青现货价格持续下跌。短期来看，北方地区沥青刚性需求或将加速收尾，需求继续下行。相比较而言，沥青现货资源供应较为充裕，供过于求矛盾下预计沥青现货价格跌势难止。

　　市场行情整体偏弱 11月中上旬沥青现货价格持续下跌

　　2025年11月中上旬沥青现货价格整体呈现持续下跌的行情走势。截至11月17日，11月中上旬沥青现货均价跌至3508.09元/吨，较10月同期沥青现货均价下跌了205.22元/吨，跌幅为5.53%；与10月份整体沥青现货均价相比较下跌了154.31元/吨，跌幅为4.21%。其中11月中上旬最高价为3594元/吨，出现在11月3日，最低价在3434.71元/吨，出现11月17日。从波动幅度来看，11月中上旬国内市场沥青价格波动幅度为159.29元/吨，月内波动幅度明显扩大。综合来看，11月中上旬，沥青市场回归基本面，需求端持续走弱对沥青现货市场利空影响明显，施压沥青现货价格下跌。

　　原油价格维持震荡行情 对沥青现货价格缺乏有效支撑

　　从成本端来看，11月中上旬原油价格整体维持震荡行情。前期虽然中美和谈顺利，但是因为美国原油累库而汽油去库，油价整体维持窄幅波动。随后，随着美国两党的不断谈判，美国政府停摆的现象结束，特别是特朗普向市场释放乐观信息，导致风险偏好回升，美股上涨带动原油价格出现连续小幅上涨，市场悲观情绪不断修复。但是，因为欧佩克月报公布，供应增加和需求弱化同时利空原油市场，市场关注基本面因素，导致原油价格出现方向性下跌，因为短时下跌幅度较大，将前期连续上涨部分全部吞没。截至11月17日，11月中上旬美原油均价59.89美元/桶，较10月同期跌0.67%；布伦特原油均价63.94美元/桶，较11月同期跌0.06%。叠加11月份稀释沥青贴水下降，沥青生产原料成本下滑，地方炼厂沥青生产效益改善，成本端对沥青现货价格支撑不足。

　　市场维持供强需弱格局 基本面施压沥青现货价格下行

　　从沥青基本面情况来看，11月中上旬沥青装置开工负荷率整体维持在偏低位置波动，尽管地炼原料生产成本有所下降，但考虑到11月需求转淡，炼厂生产沥青的积极性并未得到显著提升，沥青装置开工负荷率整体以小幅波动为主。截至11月中旬，沥青装置平均开工负荷率为33.86%，环比下降6.41个百分点。然而由于11月中上旬东北、西北道路项目基本停工，沥青刚性需求仅零散释放。叠加南方地区沥青行情跌势明显，贸易商及下游拿货情绪谨慎，市场并未出现供应缺口，炼厂库存与10月底相比较出现小幅累库，现货市场维持供强需弱格局，基本面持续施压沥青现货价格。

　　短期而言，成本端来看，原油市场基本面施压，油价延续震荡偏弱行情，成本端支撑减弱。且随着稀释沥青贴水下降，地炼沥青生产仍有盈利，也给现货价格带来压力。供应端来看，11月下旬部分炼厂转产渣油、，减产或停产沥青，沥青装置开工负荷或小幅下降，但是山东地炼沥青生产积极性较高，华东等部分地区库存明显高于去年同期，供应充裕的态势不变。需求端来看，寒潮即将影响我国大部分地区，北方及中东部大部地区将有6～10℃降温，将加速北方项目的收尾，需求继续下行，给现货价格带来压力。整体来看，后市沥青现货市场利空因素仍然占据主导，预计11月下旬沥青现货价格继续下跌，全国均价运行区间大体在3390-3450元/吨。