涨幅居前的三个品种分别是铁矿石、红枣和碳酸锂；跌幅居前的是焦煤、集运欧线和焦炭。

　　从板块整体表现看，黑色部分上涨，有色、贵金属多数下跌。

　　资金流入前三名为碳酸锂、IC和IF；流出前三名分别为沪铜、沪金和沪铝。

　　从板块资金流动情况来看，股指多数流入，有色多数流出。

　　1.国家统计局公布数据，10月份，不包含在校生，全国城镇16-24岁劳动力失业率为17.3%，25-29岁劳动力失业率为7.2%，30-59岁劳动力失业率为3.8%。

　　2.“小非农”ADP周度就业数据显示，截至11月1日的四周，美国私营部门就业人数平均每周减少2500人。另外，美国劳工部数据显示，截至10月18日当周，美国初请失业金人数23.2万人，续请失业金人数小幅上升至195.7万人。

　　欧盟贸易专员谢夫乔维奇表示，欧盟委员会计划限制欧盟的废铝出口，相关措施计划于2026年春季实施。据欧洲铝业协会，2024年欧盟铝废料出口量达到创纪录的1260万吨，其中大部分运往亚洲。

　　次日3:00 美联储公布货币政策会议纪要

　　板块轮动加速，股指延续震荡整固

　　周二A股市场延续偏弱震荡，锂电产业链回调，市场成交额小幅回升至1.95（前值为1.93）万亿元。从行业来看，传媒、计算机板块涨幅居前，基础化工、煤炭板块领跌。股指期货随现货调整，期货跌幅小于现货指数，IC、IM基差贴水收敛。

　　海外方面，对AI泡沫的担忧和美联储降息的不确定性使资本市场风险偏好下降，关注美联储货币政策会议纪要以及英伟达业绩情况。国内方面，11月处于政策空窗期，近期行业快速轮动，股指短期上行动能偏弱，但中长期驱慢牛趋势未改，配置型多单可耐心持有，交易型投资者可采取低位加仓、高位减仓的箱体思维。

　　驱动较弱，债市窄幅震荡

　　昨日债市继续维持在区间内震荡运行。宏观方面，地缘关系紧张担忧有所增加，国内经济数据仍表现分化。流动性方面，央行继续在公开市场净投放，受税缴因素的影响，资金面继续边际收敛。权益市场表现偏弱，但未对债市形成明显支撑。综合来看，宏观面及流动性均有较大不确定，市场预期整体偏谨慎，但当前还是估值尚可，再度大幅走弱空间或较为有限，债市窄幅震荡格局或延续，等待新增驱动。

　　美联储降息预期反复，短线削弱贵金属上行动能

　　黄金：美国经济呈现就业降温、通胀粘性的“类滞涨”特征，美联储利率决策分歧巨大，12月降息预期反复，导致短线中，金融属性推涨金价的动能减弱。但中长期看，美联储降息周期并未结束，且黄金货币属性强化的逻辑也未发生实质性改变，仍维持黄金多头思路。策略上，沪金02合约前多继续持有，新单等待美联储降息预期进一步清晰后再择机入场。

　　白银：美联储降息预期反复、短线削弱金融属性对白银价格的推涨作用。但是，国内两大交易所白银库存降至16年以来的绝对低位，现货流动性偏紧的问题并未得到根本性解决。中长期看，白银商品、金融、货币属性强化的逻辑依然清晰。维持白银多头思路不变。策略上，沪银02合约前多继续持有，新单关注美联储降息预期，以及现货流动性的边际变化。

　　策略上，黄金AU2602、白银AG2602前多继续持有。

　　沪铜

　　供给偏紧预期未改

　　美联储12月降息概率降至50%以下，美元走强施压铜价，但基本面依然利好沪铜中枢抬升，全球头部矿山企业不同程度减产或下调产量指引，自由港计划2026年二季度重启Grasberg矿区，现阶段铜精矿供给延续偏紧格局，铜价下方存在支撑。

　　短期方向性驱动有限，沪铝中长期多头格局不变

　　昨日铝价早盘小幅走弱，夜盘震荡运行，氧化铝继续维持在低位运行。宏观方面，国内经济数据仍表现分化，稳增长必要性仍存。美元指数小幅走高，仍维持在偏高水平。氧化铝方面，铝土矿及氧化铝宽松格局未变。氧化铝产能过剩且开工率仍偏高，供给充裕格局不变，现货价格维持不变。沪铝方面，产能约束和高开工率下，供给易下难上，此外欧盟或将限制废铝出口，全球贸易限制预计将进一步加剧供给紧张。而需求中长期乐观预期延续，紧平衡格局维持。综合来看，宏观面对铝价向上驱动有所减弱，基本面方向性驱动有限，但供给约束明确，对价格支撑较为牢固，中长期向上格局不变。氧化铝维持过剩，价格维持在低位。

　　沪镍

　　基本面压力难改，镍价弱势延续

　　基本面变化有限，矿端弱现实与强预期交织，菲律宾雨季、印尼拟下调26年镍产量目标的政策扰动对镍矿价格形成支撑；冶炼端各环节维持宽松格局，随着需求进入淡季，镍铁、硫酸镍近期表现疲软，精炼镍高库存压力显著。

　　昨日镍价跌破11.5万元，再创近年来新低，但宏观情绪有所改善，随着价格来到显著低位，跌势或有放缓。整体来看，基本面压力难改，沪镍弱势延续，继续持有卖出看涨期权，关注逢高沽空机会。

　　碳酸锂

　　锂价高位回落，关注本周降库情况

　　昨日碳酸锂期货自高位减仓下行，从基本面的角度来看，本月需求兑现依然表现积极，由于2026年新能源车购置税减免政策退坡，动力电芯抢装仍将持续，储能装机亦有冲量预期，正极企业维持较高排产积极性，下游消费增长显著对锂价形成支撑，关注本周碳酸锂去库节奏判断本轮上涨持续性。

　　硅能源

　　实际需求持续减弱，硅价震荡偏弱运行

　　工业硅方面，供应端西南地区产量减少明显，预计11月还有厂家继续减产停产，西北地区厂家开工有限，部分厂家产量减少，整体产量有所下降。下游多晶硅有机硅需求有限，整体供大于求的局面仍未改变。

　　多晶硅方面，11月供应北增南减，预计月产量将在12.5万吨左右。下游各环节订单均萎缩，导致对上游多晶硅的实际需求持续减弱。预计短期内多晶硅现货价格震荡偏弱运行。

　　铁矿

　　总量过剩结构偏紧，铁矿价格区间运行

　　进口矿总量过剩，但存在结构性偏紧矛盾。总量方面，临近年末，进口矿发运易增难减，国内高炉铁水产量易降难升，供需矛盾积累，港口、钢厂等显性库存或持续增加。但是近期主流中品资源偏紧，导致现货价格坚挺，期货主力合约贴水现货程度较深。暂维持铁矿01合约在【750，820】价格区间内震荡的判断。风险提示：政策面超预期。

　　基本面明牌，钢价低位震荡

　　螺纹

　　昨日现货价格窄幅波动，上海跌10，杭州稳、广州涨10，现货成交转弱。国内经济增速加速下行，十五五开局之年仍需提前布局宽松政策。螺纹钢基本面已明牌，低供给对冲低需求的不利影响，螺纹整体库存不高、且缓慢下降，去库压力小余板材。不过，随着终端需求进入淡季，以及部分城市螺纹库存偏高，依然需要钢厂控制产量以应对淡季被动累库的压力。预计本周螺纹价格低位区间震荡，等待国内政策面增量指引或者基本面矛盾进一步激化。风险提示：宏观超预期。

　　热卷

　　昨日现货价格松动，上海、乐从分别跌10、20，现货成交转弱。中美两国经济增长放缓迹象明显，仍需宽松政策应对。热卷基本面也已明牌，供应压力相对偏高，导致板材去库压力显著高于建筑钢材。由于缺乏外部产量约束，钢厂依赖主动减产控制产量并消化库存。虽然热卷已转为微利，但钢厂通过铁水调配减缓盈利下滑速度，钢厂减产动能仍在积累。预计本周热卷价格低位震荡，表现或相对弱于螺纹，后续等待国内政策面增量指引或者钢材供需矛盾进一步激化。风险提示：宏观超预期。

　　煤焦

　　焦煤坑口成交走弱，焦炭现货暂稳运行

　　焦煤：焦煤刚需存在季节性走弱预期，坑口竞拍氛围不佳，而采暖季保供政策推动电煤矿山增产，煤价中枢因此下移，但考虑年末亦是传统安监趋严时期，焦煤矿井实际提产幅度预计有限，关注本月下旬冬储行情。

　　焦炭：焦炭落实累计四轮提涨，即期焦化利润边际修复，焦炉开工积极性有所回升，而现阶段焦炭入炉刚需虽仍有支撑，但钢厂原料采购延续按需为主，钢厂冬储暂未开启，关注下游备货及贸易环节入市意愿的变动。

　　纯碱

　　驱动偏空估值偏低，玻璃纯碱偏弱震荡

　　纯碱：纯碱基本面利空明牌。纯碱日产继续在10.5-11万吨之间窄幅波动。重碱需求一般，但轻碱需求尚可。纯碱供应相对宽松，上游碱厂缓慢累库，上、中游存量库存偏高，难以消化。总体看，纯碱基本面驱动向下，估值已偏低，行业持续亏损，碱厂存在较强挺价意愿，预计纯碱价格震荡向下，但重心下移斜率放缓。策略上期权优于期货单边，可耐心持有卖出虚值看涨期权头寸。

　　浮法玻璃：国内地产下行周期未结束，玻璃刚需偏弱，且季节性影响将显现。近期现货降价，主产地产销率有所回升，昨日四个地区产销率均值为103.25%（+3%）。总体看，浮法玻璃供需双弱，上、中游高库存在春节前可能难以有效去化，势必将加剧冬季上游被动累库的压力。主力合约空头资金相对占优。预计玻璃价格震荡向下，交易亏损减产逻辑。策略上可继续持有卖出虚值看涨期权头寸。

　　原油

　　地缘政治不确定性下油价呈现高波动性

　　地缘政治方面，制裁及无人机袭击下俄罗斯石油供应扰动仍存；美国继续军事施压委内瑞拉。库存方面，API数据显示原油累库444.8万桶，且成品油也累库，数据利空油价。总体而言，近期持续的地缘层面事件频发，对冲供应过剩压力，油价呈现高波动性的区间震荡格局。

　　甲醇

　　西南气头装置即将开始停车

　　本周西北样本生产企业签单量为8.69万吨，与上周接近。重庆卡贝乐85万吨计划下周停车，明年1月重启。今年气头装置检修时间晚于往年，导致12月甲醇产量依然偏高。周二太仓现货价格跌破2000元/吨，高到港量、高港口库存以及高浮仓库存带来巨大供应压力。上周起内蒙烯烃装置持续外采，带动当地现货价格止跌，不过当前各地甲醇供应充足，价格易跌难涨。

　　聚烯烃

　　下游即将进入淡季

　　乌克兰袭击俄罗斯炼油厂，同时美国制裁即将生效，原油小幅上涨。周二聚烯烃价格下跌，抹去过去三日涨幅。部分检修装置开始重启，生产企业开工率有所上升。随着气温下降，下游进入淡季，管材开工率大幅降低。供应重回宽松格局，聚烯烃走势偏弱，另外L走强强于PP，L-PP价差扩大至400元/吨，做多套利建议离场。

　　橡胶

　　海外季节性旺产，国内产区临近停割

　　泰国等主产国处于季节性旺产时期，国内到港增多推动港口橡胶连续两周累库，但云南及海南产区即将进入停割季，供给压力预计有所缓解，且年末为传统车市消费旺季，政策层面依然利好乘用车零售增长，需求预期积极抬升胶价中枢。

　　棉花

　　供应预期较为充裕，预计价格偏弱震荡

　　供应方面，国内籽棉收购接近尾声，收购价格小幅回落，皮棉陆续完成加工上市，棉花商业库存连续攀升。随着外棉陆续到港，港口库存同步上升，市场供应压力加大。需求方面，进入淡季下游需求开始显现偏弱态势，坯布和部分纱厂开机率下降，纺企补库意愿低致盘面承压。总体而言，郑棉供应预期较为充裕，需求支撑有限，预计价格偏弱震荡。

　　棕榈油

　　油脂板块表现偏强，带动棕油走高

　　昨日棕榈油早盘震荡运行，夜盘表现偏强，运行至8800上方。油脂板块整体表现偏强是带动棕榈油走高的主要原油。基本面方面，变化较为有限。马棕产销高频数据表现一般，减产尚未兑现。印尼方面，政策预期对价格仍存在支撑，对种植园整顿及生柴政策的推进均对中长期供需紧张担忧延续。综合来看，棕榈油下方支撑进一步明确，中长期向上预期较强。

　　市场有风险，投资需谨慎！