生意社11月18日讯

　　行情综述（11.7-11.18）

　　据生意社商品行情分析系统监测，截至11月18日，现货电解镍报价为117,383元/吨，周内下跌3.14%，创五年来新低，同比跌幅达5.97%。镍价持续下行主要受宏观压力、供应过剩及需求疲软三重因素压制。

　　宏观面：

　　印尼政策调整有限：印尼《2025年第28号政府条例》虽限制新增镍冶炼厂投资，并计划下调2026年镍矿配额（RKAB），但政策对短期供应影响微弱，市场反应平淡。长期来看，印尼镍矿供应仍处高位，未能扭转过剩预期。

　　美国经济与政策不确定性：美国就业数据缺失及政府停摆风险拖累经济预期，第四季度GDP可能下降1.5%。美联储内部对利率路径分歧明显，“鹰派”信号压制降息预期，美元走强加剧以美元计价的大宗商品价格下跌压力，包括镍。

　　中国经济韧性vs需求支撑不足：中国10月工业增加值同比增长4.9%，装备制造业增长8.0%，显示经济复苏韧性。然而，镍下游领域（如不锈钢、新能源）并未同步改善，宏观利好未能传导至镍需求端。

　　供应端：

　　矿端供应宽松：菲律宾台风天气仅短暂影响发货，印尼11月二期镍矿内贸价格小幅下跌至14998.67美元/吨，反映矿端整体供应充足，成本支撑减弱。

　　全球库存持续累积：LME镍库存周期内增加4,566吨至257,694吨，国内沪镍库存上升2,735吨至35,424吨。内外库存同步攀升，凸显全球镍市场供应过剩格局稳固，直接压制镍价反弹空间。

　　需求端：

　　不锈钢需求疲软：不锈钢社会库存积累，11月18日生意社不锈钢现货价报12550元/吨，周期内下跌1.95%。钢厂减产意愿不足，而终端消费（建筑、家电等）未见起色，不锈钢市场震荡寻底，对镍需求形成拖累。

　　新能源领域支撑减弱：磷酸铁锂电池技术路线渗透率提升，持续挤压中低镍三元材料市场。叠加海外关税壁垒限制前驱体出口，新能源板块对镍的需求增长动力不足。

　　后市预测：

　　短期镍价仍将承压偏弱运行。供应过剩及库存压力未解，需求端亦无显著改善信号，镍价或继续探底。

　　【大宗商品公式定价原理】

　　生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。

　　【版权声明】秉承互联网开放、包容的精神，生意社欢迎各方媒体、机构转载、引用我们原创内容，但要经过授权并注明来源生意社；同时，我们倡导尊重与保护知识产权，如发现本站文章存在版权问题，烦请将版权疑问、授权证明、版权证明、联系方式等，发邮件至dana@netsun.com，我们将第一时间核实、处理。