行情表现

日内消息
　　1、2025年10月韩国不锈钢进出口量同比双降
　　2025年10月，韩国不锈钢进口量约5.62万吨，环比减少23.8%，同比减少15.6%；出口量约9.67万吨，环比减少11.2%，同比减少13.9%；净出口量约4.05万吨，环比增加15.2%，同比减少11.4%。2025年1-10月，韩国不锈钢进口量约67.95万吨，同比减少9.96万吨，减幅12.8%；出口量约97.11万吨，同比增加2.49万吨，增幅2.6%；净出口量约29.16万吨，同比增加12.45万吨，增幅74.5%。(我的钢铁网)
　　2、韩国自越南进口不锈钢冷轧量激增
　　2025年10月，韩国自越南进口的不锈钢冷轧量约306吨，环比增加282吨，增幅1174.6%；同比减少1.05万吨，减幅97.2%。1-10月，该累计量约4.92万吨，同比减少5.25万吨，减幅51.6%。(我的钢铁网)

品种基本面
　　11月14日不锈钢期货库存录得70365.00吨，较上一交易日减少1726.00吨。

机构观点
　　南华期货：镍、不锈钢持续偏弱走势，基本面压力较大
　　

　　【盘面回顾】

　　沪镍主力合约日盘收于116750元/吨，下跌0.52%。不锈钢主力合约日盘收于12415元/吨，上涨0.12%。

　　现货市场方面，金川镍现货价格调整为120625元/吨，升水为3900元/吨。SMM电解镍为118700元/吨。进口镍均价调整至117225元/吨。电池级硫酸镍均价为28380元/吨，硫酸镍较镍豆溢价为8945.45元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润为2.1%。8-12%高镍生铁出厂价为902.5元/镍点，304不锈钢冷轧卷利润率为-8.58%。纯镍上期所库存为40572吨，LME镍库存为252090吨。SMM不锈钢社会库存为952200吨。国内主要地区镍生铁库存为29564吨。

　　沪镍不锈钢日内走势较弱，成本支撑松动，持续底部磨底状态，但是当前位置进一步深跌空间有限，等待明确信号。宏观层面12月降息预期存疑，中美关税进展反复调整风险偏好。镍矿菲律宾四季度逐步进入雨季，近期菲律宾部分矿区受台风影响镍矿产量发运有一定波动，短期矿价或仍将偏强运行。新能源方面目前处于生产季不改，实际成交情况趋于平缓，目前报价整体无进一步上行驱动。镍铁近期连续下调，主要受到下游需求疲软影响，镍铁成本大幅坍塌局面下镍不锈钢下方空间大于上方空间。不锈钢方面维持12500以内。现货方面出货压力较大，盘中一旦飘红则借势出货，以价换量节奏不改，实际下游接货意愿持续低迷，关注后续需求走势。目前淡季需求较差，镍不锈钢均有一定程度累库。

　　【市场回顾】沪锡主力上一交易日报收在29.04万元每吨；成交78290手；持仓3.19万手。现货方面，SMM 1#锡价289900元每吨。

　　【核心逻辑】上一交易日，锡价窄幅震荡。基本面上，云南有一定复产，但受制于佤邦复产不及预期，精矿进口锐减，供给较需求更弱。短期内供给端原料问题解决难度较大，沪锡维持高位震荡，预测支撑在27.6万元附近。锡本身基本面有很好的理由，加上品种较小，资金易推动。短期内不建议做空配，仍维持回调寻找入场机会的观点。

　　【交易策略】逢低入场

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