未来展望

　　原油

　　偏弱运行，关注地缘风险落地

　　短期来看，宏观上，美国政府停摆结束，恐慌情绪持续累积压制宏观情绪。供应端，OPEC供应压力依然较大，制裁对俄罗斯出口影响有限，俄油经济性使得买家不会轻易放弃俄油，但乌克兰对俄罗斯港口打击或影响俄罗斯后续出口。需求端，伴随秋季检修结束，全球炼厂开工逐渐回升，原油需求端转好。库存方面，美国原油累库，全球浮仓大幅上升，基本面依然承压，抑制原油市场情绪。目前市场对地缘消息相对谨慎，美国委内瑞拉局势恶化，持续关注地缘事件落地带来实质性影响。

　　总体来看，目前原油依然缺少明确利好，原油价格承压；长期来看，原油供应宽松而需求紧张的压力长期存在，基本面偏悲观。

　　燃料油

　　阿祖尔检修延长，继续提供近月支撑

　　高硫：发电旺季结束叠加OPEC增产，中东高硫供应继续增加，可弥补俄罗斯供应减量，且进料需求的利好已被price in，带动高硫继续从偏高位置上回落。供应端，俄罗斯炼厂遇袭继续，图阿普谢炼油厂因港口基础设施受损而停产；Novorossiysk黑海港口遇袭，已停止出口。但目前中东供应有增量，墨西哥出口创今年新高，高硫供应减量或少于预期，供应端扰动支撑有限。需求端主要受到进料需求的支撑，山东装置利润继续上涨，炼厂提负，山东高硫到港量有所增加。

　　低硫：目前低硫的驱动仍然在供应端，阿祖尔检修延迟，给近月带来一定支撑，但马来西亚边佳兰持续发布招标，新加坡库存水平仍然偏高，中期看依旧偏弱。阿祖尔RFCC原定于11/11回归，现推迟至12/9，继续给市场带来一定支撑，马来西亚边佳兰发布11月的第四批招标，继续给市场带来低硫供应增量。虽然丹格特RFCC已经回归，但该装置将于12月检修，且招标贵金属LSSR，装置疑似存在问题，基本面继续给予下行压力。