上周五夜盘，受降息预期受挫影响，商品市场出现罕见一幕，资金疯狂抛售引发有色、贵金属集体跳水！

　　据同花顺行情数据显示，COMEX黄金一度跌近4%，COMEX白银盘中跌超6%，伦锌、伦铝、伦锡等盘中纷纷跌近2%。>>>领先15分钟 解锁外盘贵金属实时行情

　　市场人士认为，贵金属市场遭遇重挫，有以下因素：一是美联储官员发出的“鹰派”信号降低对美国12月降息的预期；二是对于美联储来说，由于美国政府持续“停摆”令经济数据缺失，增加了其作出调整货币政策决策的难度。

　　美联储内部分歧加剧 12月降息概率跌破50%

　　目前，在美联储12月是否还将降息的问题上，多位美联储官员都向市场传递出谨慎态度。

　　据媒体报道，堪萨斯联储主席施密德表示，进一步降息可能对通胀产生持久影响。10月投降息反对票的理由仍然指导着他，直到做出12月的决定。达拉斯联储行长洛根表示，除非数据表明有必要，否则她不会支持再次降息。

　　另外，亚特兰大联邦储备银行行长博斯蒂克暗示，虽然他支持最近的两次降息，但尚未决定是否赞同下个月再次降息。

　　作为特朗普嫡系官员的美联储理事米兰则表示，9月以来获得的数据偏鸽派。数据应当支持美联储加强鸽派立场，而不是降低。根据滞后数据来制定政策是一个错误。美联储放任劳动力市场继续走弱将是个错误。米兰表示，认为12月降息非常适宜。

　　据CME“美联储观察”显示，美联储12月降息25个基点的概率跌破50%，仅有44.4%，维持利率不变的概率升至55.6%；美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为48.6%，维持利率不变的概率为34.7%，累计降息50个基点的概率为16.7%。

　　值得注意的是，一个月前，市场预期降息的概率高达95%。市场分析认为，在官方数据发布因为政府停摆而一度中断的这段时间里，不确定性明显上升。一些美联储官员担心在“数据盲飞”的情况下做决策，因为最近的数据显示劳动力市场正在走软，但通胀虽然略有回落，仍明显高于美联储2%的目标。

　　据美国商务部和劳工部已公布的详细时间表，数据发布将从周四开始陆续展开。届时，市场将重新定价美联储未来的降息路径。据摩根士丹利预测，美联储在12月议息会议前能够获取美国9月就业、通胀、零售销售及三季度GDP初值等完整数据，关键在于10月和11月就业报告能否及时发布。

　　全球实物黄金ETF连续五个月实现流入 贵金属阶段性调整后仍将上涨

　　展望后市，虽贵金属迎来大幅调整，但市场依旧看好中长期表现。

　　11月14日，世界黄金协会发布10月全球黄金ETF情况，10月，全球实物黄金ETF流入达82亿美元，已连续五个月实现流入。尽管10月流入规模较上月有所放缓，但仍远高于年初至今的月均流入水平。而前十个月720亿美元的累计净流入，则创下历史记录。

　　世界黄金协会指出，此前涨势过猛过快，金价势能已处于超买状态。波动率飙升，与历史主要峰值时期的表现类似。此外，长期上涨势能或迎来短暂休整或回调，以消化超涨压力，但长期势能指标并未发出“卖出”信号，黄金基本面仍保持坚挺。

　　中信证券认为，在流动性宽松环境下，ETF持续流入将成为贵金属价格的重要支撑。此外，避险情绪、去美元化等利多因素也未出现重大变化，贵金属价格长期看多思路并未改变，黄金白银等商品价格有望在经历阶段性调整后重回涨势，并继续作为2025年四季度至2026年的商品主线行情之一。

　　白银方面，银河期货分析认为，白银走势不仅受到黄金价格上扬的带动，其自身基本面也提供了支撑，尽管当前伦敦银市场较10月初极度紧张的局面有所缓解，但整体还是处于供应紧张状态，这使得白银近期的涨幅优于黄金。总的来看，短期内贵金属整体预计延续高位偏强震荡走势。

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