1、近期美国大豆期货价格出现明显回暖，什么原因造成的？

　　李霁月：近期cbot大豆价格上涨，主要受到中美贸易改善影响。中美两国领导在韩国会谈后，美方决定取消对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税”，并将24%的关税暂停期限延长一年，中方将也相应调整了反制措施。同时中美就扩大农产品贸易达成协议，中方同意在2025年剩余时间采购1200万吨美国大豆，并在其后三年每年采购2500万吨，与2024年采购量大致持平。而此前对于美国大豆出口前景比较悲观，在美国大豆出口窗口再次打开的情况下，美豆价格也受此提振出现了明显的上涨。

　　2、那么对于大豆市场后市行情如何看待？

　　李霁月：首先对于美豆来说，除了前面提到的美豆出口预期的转变，还有就是时隔两个月，美国农业部最近将恢复供需报告的发布。由于上月开始美国政府停摆，美国农业部（USDA）暂停了报告的发布，导致10月月度供需报告的缺失。而在11月14日usda将恢复11月报告的发布也使得市场对此关注度提升。同时考虑到在此期间美豆优良率的变化情况，因此市场对于本月报告中下调美豆单产的预期较强。叠加美豆需求端出口需求的改善，将使得美国大豆期末库存继续收紧，给美豆价格带来利多影响。那么对于国内来说，中美贸易改善后期国内供应缺口风险下降，国内豆系交易重心将转移到进口成本逻辑。短期国内豆粕价格受到成本端的支撑，或继续跟随美豆偏强，但上方空间预计仍将会受到国内高库存以及全球大豆供应宽松的压制。而对于远月来说则更加关注南美产区新季大豆的情况，目前对于巴西新季大豆丰产预期较高，巴西新季大豆播种工作也较为顺利，但由于今年冬天拉尼娜现象的存在比较容易给南美天气带来不利影响。若南美产区发生极端天气，使得增产不达预期，那么很大可能推升豆类价格中枢继续上移。

　　股指分析师：李霁月 交易咨询号：Z0019570 从业资格：F03119649

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