截至2025年11月12日，美国联邦政府的停摆已进入第40天。根据最新消息，停摆始于2025年10月4日，并且已经打破了之前的纪录，成为美国历史上持续时间最长的政府停摆。政府停摆期间，美国方面农产品的数据暂停，市场也缺乏了一定的指引。原定于10月份以及11月份的美农报告均没有发布，不过最近，美国农业部宣布将于11月14日发布的供需报告，市场关注热情抬升，本文将对本次报告情况做出一定的预期。

　　1、产量预计趋紧

　　首先，从产量方面来看，根据分析师的预估值，预计2025/26年度美国大豆产量在4262百万蒲式耳，总体预估区间在4152-4336百万蒲式耳，对比9月份的数据4301百万蒲式耳，总体预估值与区间都比较靠下，显示市场正提前计价产量下调带来的供应收紧预期。另外，从预估数据对比去年同期的数据，去年的数据在4374百万蒲式耳，今年的预估最高也低于去年同期的水平，预计产量下降是大概率的事件。

　　自10月初开始，美国农业部的周度作物生长报告暂停公布。有调查显示，预计美国大豆和玉米作物收割料已经接近结束，分析师平均预计美国大豆收割率为96%。如果收割率符合预期，那么证明美豆基本收割完成，本次美国农业部的报告大概率符合市场的实际情况，对市场指引作用较强。如果实际数据符合减产的预期，对市场的支撑作用较强。

　　2、压榨预计表现良好

　　从压榨的情况来看，美国全国油籽加工商协会（NOPA）发布的月度压榨数据显示，9月份大豆压榨量大幅增长，创下有记录以来的第四个月度高点，也是历史同期最高纪录，因为在秋季新豆收获季来临之前，美国大豆加工业已从季节性的设备维护停产中恢复，生产步伐显著加快。NOPA报告显示，会员企业在2025年9月份的大豆压榨量为1.97863亿蒲（相当于593.6万短吨），较8月份的1.8981亿蒲增长4.24%，较2024年9月份的1.7732亿蒲增长11.59%。

　　NOPA报告并没有停止发布，因此可以侧面反映美豆的压榨情况。从数据来看，美豆9月的压榨量表现较好，且高于同期的水平。另外，从季节性来看，一般美豆到年底随着产量的提升，压榨量也进一步的抬升。加上生物柴油的添加的提振，美豆油需求抬升，也提升了压榨的需求。因此预计美国农业部的压榨数据预计也表现较好。

　　数据来源：NOPA 瑞达期货研究院

　　3、出口预计有所恢复

　　从出口方面来看，随着美国政府的停摆，美豆的出口销售报告也停止发布了。不过出口检验报告持续，美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口检验量位于市场预期范围的低端，虽然较一周增长11%，但是同比减少54%。截至2025年11月6日的一周，美国大豆出口检验量为1,088,577吨，上周为修正后的984,875吨，去年同期为2,363,532吨。目前来看，美豆的出口暂时表现一般。

　　不过中美贸易关系有所缓和后，中国开始进口美豆。美国财政部长斯科特·贝森特表示，中国已同意在明年1月前购买1200万吨美国大豆。中国还同意在未来三年内每年购买2500万吨美国大豆。如果中国能在未来2个月内进口1200万吨的美豆，无疑对美国大豆的出口有明显的利好，也有效缓解了美豆的库存压力。不过需要注意的是，目前中国对美豆的税率虽然有所下调，不过依然高于巴西和阿根廷3%的税率。因此，美豆进口依然不占优势。目前进口的美豆缺乏商业性的进口。后期美豆出口是否能实现快速的恢复仍有待观察。不过就目前的贸易关系来看，美国农业部预计也会调高一些大豆的出口比例。

　　观点总结：

　　目前市场对新一季美豆的产量有一定的供应趋紧的预期，加上压榨预计维持高位，以及中美关系缓解后，出口的可能的恢复，本次美国农业部的报告对市场影响的偏多的概率较大。后期关注实际的产量情况，以及中美贸易恢复的情况。