市场综述

　　Market Overview

　　11月12日，午市收盘，国内期货主力合约涨跌不一。沪银涨超2%，沪锡、丁二烯橡胶、SC原油、菜油、低硫燃料油（LU）、铁矿石涨超1%；跌幅方面，集运欧线、鸡蛋跌超3%，红枣跌超2%，焦煤、焦炭、玻璃跌超1%。

　　沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.09%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.34%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.41%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.43%。

　　数据来源：同花顺，东证期货

　　品种观点

　　Futures Review

　　期指板块 Stock Index Futures

　　IH：高位盘整延续，关注前高位置

　　黑色板块 Black Products

　　螺纹：唐山限产结束，供需双弱，淡季预期压制

　　有色板块 Non-ferrous Metal

　　沪金：美停摆有望结束，关注MA20位置

　　农产品 Agricultural Products

　　鸡蛋：当前盘面升水偏高

　　生猪：近月仍以反弹后沽空为主

　　郑糖：关注5500附近的阻力

　　菜油：由于无法采购加菜籽，近月去库预期较强

　　原木：延续底部盘整，关注MA10位置

　　能源化工 Energy and Chemical Industry

　　玻璃：期现负反馈压制盘面，净空持仓偏高

　　纸浆：技术偏多但追高风险较大

　　原油：油价出现反弹，或是受美元走弱支撑

　　烧碱：日线受阻，小时级别转弱

　　PTA：库存小幅累积，关注MA10位置

　　市场动态

　　Market News

　　国内宏观 DomesticMacro Economy

　　中国央行：今日开展1955亿元7天期逆回购操作，因今日有655亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1300亿元。央行发布 2025 年第三季度中国货币政策执行报告。其中指出，实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种工具，保持社会融资条件相对宽松，同时继续完善货币政策框架，强化货币政策的执行和传导。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，持续营造适宜的货币金融环境。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。进一步完善利率调控框架，强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降。

　　国际宏观 International Macro Economy

　　据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为67.6%，维持利率不变的概率为32.4%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为53.2%，维持利率不变的概率为19.2%，累计降息50个基点的概率为27.7%。美方宣布于 2025 年 11 月 10 日至 2026 年 11 月 9 日暂停实施出口管制穿透性规则，即在此期间，被列入美国出口管制“实体清单”等制裁清单的企业，其持股超过 50%的关联企业将不会因穿透性规则被追加同等出口管制制裁。在截至 10 月 25 日的四周内，美国私营企业薪酬岗位数量平均每周减少 11,250 个。累计计算，当月共减少 45,000 个工作岗位（不含政府雇员），这将是自 2023 年 3 月以来最大的月度就业人数降幅。