11月11日，NYMEX美原油12月合约结算价为每桶61.04美元，涨0.91美元（+1.51%）； ICE布油01月合约结算价为每桶65.16美元，涨1.1美元（+1.72%）。地缘制裁扰动，油价继续收涨。

　　供应端：地缘方面不确定性较强，当地时间11日，匈牙利总理欧尔班表示围绕俄美元首会晤，相关谈判正在进行并取得进展，布达佩斯和平峰会仍在日程中。保加利亚国家储备和战时库存机构主席阿森·阿森诺夫11日透露，保加利亚手头可用的汽油仅够维持大约一个月。乌克兰声称袭击俄罗斯萨拉托夫炼油厂。美国方面，至11月7日当周石油钻井总数 414口，前值414口。欧佩克方面，欧佩克+八个国家决定在12月份将石油产量配额增加13.7万桶/日，另外在2026年1月、2月和3月暂停增产。协议各方重申，165万桶/日的产量可能会部分或完全恢复，取决于不断变化的市场情况逐步恢复。下一次会议将于2025年11月30日举行。

　　需求端：高频数据来看，最新一周美国汽油单周需求减少而馏分油单周需求环比增加，成品油总需求11月存在季节性下滑预期。炼厂开工则不断下滑，截至上周下跌0.6个百分点至86%，11月或会迎来由取暖备货带来的回升。美国政府最有可能在本周末左右重新开放，市场担忧情绪好转。

　　总结：短期地缘和宏观再次共振向利好的方向驱动油价，但11月成品油需求转弱，原油开始累库，基本面偏利空，上方空间有限。年内过剩格局并未改善，预计11月油价以震荡承压运行为主。

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